Максимальная по мощности игра: секрет замены

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 56 из 59Следующая ⇒

СЕКРЕТ 100

ДИАГОНАЛЬНЫЙ СПРЭД

Одной из моих любимых сделок является диагональный спрэд. Диагональным спрэдом является временной или календарный спрэд. Диагональный спрэд, который я люблю проектировать, является особым кредитово-временным спрэдом. Здесь Вы продаёте краткосрочный опцион, который находится "вне денег" (out-of-the-money) и покупаете долгосрочный опцион с более дальним страйком.

Тем не менее, я осуществляю только те сделки, где есть кредит. Потому, что это - более опасная торговля. Вы рискуете, если расстояние между страйковыми ценами меньше кредита, но когда опцион, который Вы продали, истекает, Вы всё ещё владеете долгосрочным опционом. Опять напоминаю, используйте стоп-лосс, чтобы предотвратить перемещение «в-деньги» (into-the-money) опциона, который Вы продали (выписали).

Давайте возьмём теоретический пример. В июне, когда курс акций XYZ - 30, продаём  июльский колл со страйком 35  и покупаем октябрьский колл со страйком 40. Если Вы получаете кредит, Вы, вероятно, имеете хорошую игру. А именно, если июльский колл со страйком 35 продан за 1.5, а  октябрьский колл со страйком 40 приобретён за 1, Вы получаете кредит 0.5. Установите стоп-лосс приблизительно на 36. Если акция XYZ не достигнет 36 до истечения или превысит 35 после истечения, Вы кладёте в карман 0.5 пунктов кредита, при этом, всё ещё владея октябрьским коллом со страйком 40, как футболист владеет мячом, выходя на ворота противника.

Следовательно, Вы можете победить двумя способами, во-первых, держа кредит и, во-вторых, владея долгосрочным опционом. Используйте тренажер, чтобы удостовериться, что Вы имеете низкую вероятность достижения стоп-лосса.

Обнаружение таких сделок выглядит не столь лёгким, но Вы найдёте драгоценные камни только в том случае, если потратите время на их поиск. Попробуйте остаться с 5 пунктами спрэда, а если это возможно и более, так будет лучше для опциона, который Вы покупаете.

Давайте возьмём фактический пример с Anheuser-Busch Companies (BUD) 26 сентября 2002:

Покупаем январский колл  BUD со страйком 60 за 0.6.

Продаём ноябрьский колл BUD со страйком 55 за 0.9.

Курс акций = 52.2.

Спрэдовый кредит равен 0.30.

Стоп ставим на 56.1.

Стоимость январских коллов со страйком 60 составила  0.20 после ноябрьского истечения

Полная прибыль после ноябрьского истечения = 0.30 + 0.20 = 0.50.

В  этом примере, если бы BUD не достиг 56.1 или превысил 55 после ноябрьского истечения, Вы бы получили эти 0.30 кредита. Однако Вы все еще владели бы январскими коллами со страйком 60, которые были оценены по 0.2. Следовательно, если бы Вы обменяли их на наличные в тот момент, Ваша полная прибыль составила бы  0.5 (50 $).

В течение 2002 года я рекомендовал 18 диагональных спрэдов. Пятнадцать (или 83 %) были прибыльны, а три были с небольшими потерями.

Вот - руководство, которому надо следовать при создании таких диагональных спрэдов:

1.Продавайте или выписывайте опцион, где страйковая цена  приблизительно на 3 - 5 пунктов или больше  "вне денег" (out-of-the-money).

2.Покупайте опцион, который истекает на 1 месяц или больше позднее проданного опциона, и который имеет страйковую цену, отличающуюся на  2.5 - 5 пунктов от страйковой цены проданного опциона.

3.Пытайтесь получить кредит или, по крайней мере, очень маленький дебет в пользу спрэдовой цены.

4.Установите стоп-лосс, который является немного «в-деньгах» (in-the-money) для опциона, который Вы продали (т.е. колл со страйком 55 имел бы остановку на 56).

5.Пытайтесь выбирать спрэды, где опционы, которые Вы выписываете (продаёте), имеют меньше 2 месяцев до истечения.

6.Выходите  из спрэда, когда стоп-лосс поражен, или когда после истечения опциона, который Вы выписали (продали), купленный опцион потерял большую часть своей стоимости.

7.С такой торговлей Вы получаете независимый опцион, который Вы купили первоначально, так что Вы можете держать его, сколько пожелаете и после того, как опцион, который Вы продали, истек.

Вот - некоторые дополнительные диагональные спрэды, рекомендованные в сентябре 2002:

1. Дата вступления в спрэд: 19 сентября 2002.

Покупаем ноябрьский колл Bank of America (BAC) со страйком 75, когда ВАС стоил 63.35.

Продаём октябрьский колл ВАС со страйком 70.

Стоп ставим на  71.

Спрэдовый кредит равен  0.25.

Стоимость ноябрьского колла со страйком 75 после октябрьского истечения равна – 1.

Полная прибыль = 1.25 (1 + .25)

Позиция не достигла стопа.

2. Дата вступления в спрэд: 12 сентября 2002.

Покупаем январский колл Duke Energy (DUK) со страйком 27.5, когда DUK стоил 22.54.

Продаём октябрьский колл DUK со страйком 25.

Стоп ставим на 26.

Спрэдовый кредит равен  0.05.

Стоимость январского колла со страйком 27.5 в момент октябрьского истечения равна - 0.5

Полная прибыль = 0.5 + 0.05 = 0.55.

Позиция не достигла стопа.

В обоих случаях акция не достигла стопа, так что прибыль гарантировалась, потому что мы имели кредит или деньги в нашем кармане, когда мы вступили в торговлю. Однако даже если акция достигнет своего стопа, Вы всё ещё можете иметь прибыль, так как стоимость опциона, который Вы купили, увеличивается в размерах.

Одним из преимуществ таких сделок является то, что, даже если стоп-лосс поражен, Вы всё ещё можете иметь прибыль в позиции, особенно если в этот момент опцион, который вы выписали (продали), близок к истечению.

Можно допустить сокращение итога спрэда после истечения проданного опциона до тех пор, пока купленный опцион не потеряет большую часть своей стоимости. Используйте при этом здравый смысл. Если долгосрочный опцион, который Вы удерживаете, имеет маленькую стоимость, - придерживайте его. Неожиданная волатильность может дать Вам неожиданное вознаграждение.

СЕКРЕТ 101

Лучшая игра оставлена на конец. Эта мощная стратегия, одна из самых используемых мной, даёт превосходную картину риска-награды. Она является дебетовым спрэдом Leaps® или дебетовым спрэдом долгосрочных опционов. Эта стратегия может использоваться для акций, индексов и фьючерсов. Более высокая стоимость долгосрочных опционов позволяет Вам создавать дебетовые спрэды, которые имеют великолепные потенциальные возвраты, иногда доходящие до 1000 %.

Если Вы быстры во владении спусковым крючком, то на наиболее волатильных акциях и фьючерсах ваша вероятность получения прибыли в таких позициях даст Вам превосходную замену акции или фьючерсу. Эта стратегия может послужить Вам предохранительным поясом, если основной инструмент идет неправильным путем. Такие дебетовые спрэды являются способом покупки дорогих опционов в момент, когда они представляют собой хороший товар по низкой цене.

Например, 4 апреля 2001 года, я вступил в спрэд Cisco, где я купил январский колл Cisco 2003 года со страйком за 17.5 за 4.5, и продал январский колл Cisco 2003 года со страйком 45 за 1. Спрэдовая цена составила, таким образом, 3.5, когда акция Cisco стоила 13.7.

Спрэд уменьшил в цене стоимость колла со страйком 17.5 на 1 пункт, но этот колл, в свою очередь, поставил границу на 45, пройдя которую я перестал бы получать прибыль. В целом, я рисковал потерять 3.5 (это самое большее, что я мог потерять), чтобы осуществить увеличение в цене до 24.5 (700%-ный возврат), если бы акция Cisco стала стоить более 45.

Здесь я имел шанс на достижение цели,  уменьшив помимо этого стоимость колла Cisco со страйком 17.5 на 22 %. Кроме этого, используя тренажер, я обнаружил, что был 80%-ый шанс удвоения стоимости спреда некоторое время в течение жизни опционной игры. Так и случилось, когда Cisco поднялся до 24. Вас не возможно победить в стратегии, где Вы имеете 80%-ый шанс на 100%-ое увеличение и шанс достижения цели за самую низкую цену с ограниченным торговым риском.

Другим примером является спрэд El Paso Corporation (EP), в который я вступил 23 сентября 2002, когда акция EP стоила 7.51. Здесь я:

1. Купил январский 2004 года колл EP со страйком 5 за 4.

2. Продал январский 2004 года колл EP со страйком 15 за 1.9.

3. Общая стоимость и риск  составили, таким образом, 2.1.

Позиция была на 2.51 пунктов «в-деньгах» (in-the-money), что больше стоимости спреда 2.1.

Потенциальная максимальная прибыль составила бы 7.9 пунктов, это приблизительно 400%-ый возврат, если бы акция EP стоила более 15 по истечению в январе 2004. Наш тренажер определил, что был  80%-ый шанс того, что спрэд удвоит свою стоимость.   Именно это и случилось, когда акция EP двинулась к 11.3.

При проектировании такой сделки, опцион, который Вы продаете с целью компенсации стоимости опциона, который Вы покупаете, должен быть несколько дальше от страйковой цены покупаемого опциона. Пытайтесь спроектировать такую сделку, в которой имеется спрэд 10 пунктов или больше между страйковыми ценами и которая показывает максимальную прибыль, по крайней мере,  400 %.

Также, используя тренажер, пробуйте найти такую сделку, которая имеет более чем 80%-ый шанс на получение прибыли. Возьмите прибыль от половины вашей позиции, когда цена на спрэд удвоится. А остальной части позиции позвольте ехать за большей прибылью, но с траллируемым стопом.

Тот же самый вид спреда может быть создан с долгосрочными фьючерсными опционами.

Почему Вы можете создавать такие спрэды? Потому что здесь используются долгосрочные опционы. Опционы "далеко вне денег"  (far-out-of-the-money), которые Вы выписываете (продаёте), будут иметь большую премию, и тот факт, что у Вас достаточно много времени для этих сделок, увеличивает шанс того, что они будут оплачены.

Такие долгосрочные дебетовые спрэды являются отличными заменителями акций. Они дают Вам превосходные рычаги для уменьшения риска с нижней стороны, и прекрасно подходят для акций, где существует такой риск. Проиграйте некоторые из спрэдов на бумаге, научитесь проектировать их, и Вы будете иметь мощное оружие в своём арсенале.

Познавательные статьи:



Техника нижней прямой подачи мяча

Комплекс физических упражнений для развития мышц плечевого пояса

Стандарт Порядок надевания противочумного костюма

Общеразвивающие упражнения без предметов