Распутывание головоломок бейсианского анализа

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 33 из 59Следующая ⇒

СЕКРЕТ 61

ОРУДИЕ ДЛЯ ВАШЕГО АРСЕНАЛА

Другим полезным инструментом анализа для покупателей опционов является Процент Удвоенного расчета. Эта функция некоторых программ, включая Option Master® Deluxe, является другим способом сравнения покупаемых опционных позиций друг с другом.

Этот инструмент говорит Вам, насколько или на какой процент должна двинуться акция или фьючерс, чтобы опцион удвоился в цене. Чем меньше число, тем лучше игра для покупателя опциона, и наоборот - хуже для автора опциона.

Однако Процент Удвоения опциона является инструментом, который должен использоваться только для краткосрочных опционов.

СЕКРЕТ 62

ПОИСК НАИЛУЧШИХ ИГР

Попытки найти недооцененные или переоцененные опционные позиции, или наилучшие спрэды и стеллажи могут быть утомительной задачей. Что Вам здесь нужно, так это хорошую программу для просмотра. Самые лучшие программы, типа Optionvue, имеют хорошие характеристики просмотра, но сеть стала превосходной альтернативой таким программам, зависящим от вашего компьютера. Здесь у Вас нет проблем и головных болей от загрузки данных на ваш компьютер. За данными обращаются в сеть.

Двумя расположенными в сети программами, которые позволяют осуществлять такой просмотр, являются the Power Analyzer и Option Research Scanner. Эти программы доступны на сайте options-inc.com. Обе эти программы, основанные на технологии WWW, включают предварительно изученные графики волатильности. Вероятно, в будущем, много других сетевых просмотровых программ станут доступными.

Хотя,  такой просмотр выглядит благоприятной возможностью облегчить процесс, есть работа, которая обязательно должна быть сделана. Как только Вы получите список самых лучших недооцененных или переоцененных игр, основная работа только начнется. Выпуская больше 17 лет свой информационный бюллетень, перед каждой публикацией я регулярно просматривал данные, но это было самой легкой частью.  Много времени отнимало составление списка лучших игр.

В списке из ста кандидатов мне было очень трудно обнаружить нескольких хороших игр.  Даже с тщательно отобранными критериями, я все еще получал много мусора — невыполнимых игр. Также, когда опционы чрезвычайно переоценены или недооценены, Вы должны подвергнуть их сомнению. Почему это произошло? Чрезвычайно недооцененные опционы приходятся, вероятно, на акции, которые вовлечены в слияние, где цена взята под контроль.

Как я указал ранее, опционы, которые чрезвычайно переоценены, вероятно, имеют на это свои причины. Узнайте почему! Иногда переоцененный характер этих опционов может предсказать будущие шаги акции или фьючерсов.  Другими словами, кто-то знает кое-что, чего Вы не знаете. Тем не менее,  просмотр всё еще является лучшим способом обнаружения возможностей, которые дадут Вам статистическое преимущество на опционных рынках.

И это - только часть процесса выполнения вашей домашней работы!

СЕКРЕТ 63

СИТУАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

Другим методом, который я использую для поиска опционных игр, является ситуационный анализ. Я пытаюсь найти акции с определенным ракурсом, который может обеспечить интересную опционную игру.

Например, 24 сентября 2001, негативный информационный видеосюжет о ложном финансовом отчете Electronics Data Systems (EDS) побудил меня бросить внимательный взгляд одновременно на график EDS и их опционы. Я обнаружил, что опционы были переоцененными, а график показал, что курс акций имеет большое сопротивление на 65. С акцией в 57, октябрьские коллы со страйком 65 были по .80 (80 $) только за три недели до истечения. Установив стоп-лосс на 66, я запустил программу моделирования достижения стоп-лосса. Тренажер указал только 5%-ый шанс попадания в стоп-лосс, и именно это должно было принести успех. Были проданы октябрьские непокрытые коллы со страйком 65. Стоп-лосс на акции не был достигнут до истечения опциона.

Однако, играя на  новостях, Вы должны действовать быстро, до того как акция сделает большую часть движения.

В моем ситуационном анализе все части должны быть на месте. В вышеприведенном случае вот эти части: акция, вероятно, понизится в течение стратегического промежутка времени; опционы переоценены, таким образом есть высокая вероятность победы; и имеется хорошо выглядящий график, в котором обозначилось сильное верхнее сопротивление.

Когда Вы находите такую хорошую статистическую игру, набрасывайтесь на неё, но не погружайтесь. Помните, при непокрытой продаже опционов всегда берут маленькие позиции.

СЕКРЕТ 64

Когда Вы хорошо чувствуете предстоящее ценовое движение акции, Вы должны преобразовать это чувство в крепкую уверенность, которая поможет Вам выбрать ту опционную стратегию, которая принесёт прибыль в опционной игре. Чтобы сделать это, необходим краткий курс о вероятностях и теории вероятности. Но, не паникуйте. Мы сделаем это легким способом, и, в конечном счете, тайны Бейсианского (Baysian) Анализа будут распутаны.

Сначала мы рассмотрим область, называемую Субъективной Вероятностью, означающую, что хорошая гипотеза о шансах чего-либо случающегося,  базируется на вашей интуиции, знании и прошлых опытах.

Например, когда Вы выбираете вероятность того, что Green Bay Packers победит New Orleans Saints или шанса наступления грозы этим днем, Вы используете Субъективную Вероятность. Вы говорите самому себе, - “Хорошо, учитывая то, что я знаю о ситуации, я чувствую, что есть 70%-ый шанс, что мне нужен сегодня зонтик”.

Бейсианский Анализ конвертирует интуитивные чувства в конкретные числа. Например, если Вы чувствуете, что июльский колл-опцион IBM со страйком 60 за 3 (300 $) с тремя месяцами истечения будет выгоден, потому что Вы чувствуете, что курс акций IBM будет двигаться вверх, как Вы конвертируете это в твердые числа?

Сначала, давайте установим план игры, где мы будем держать июльский колл-опцион IBM со страйком 60 до истечения. Используя технический и фундаментальный анализ IBM, и проделав основательную домашнюю работу других аспектов рынка, мы решаем, что есть 10%-ый шанс того, что акция IBM в конце июля будет стоить 70, 20%-ый шанс что 65, 40%-ый шанс что 63, и 30%-ый шанс того, что акция IBM будет стоить не более чем 60, когда опцион истечет.

Как мы придумывали эти вероятности? В некотором смысле они были взяты из воздуха. Будем надеяться, что кропотливая домашняя работа с Вашей стороны сделает эти вероятности больше чем справедливые догадки. Целая теория базируется на применении вашего интуитивного чувства и домашней работы для их анализа и записи на бумаге.

Как мы используем эти Субъективные Вероятности, чтобы определить доходность нашей стратегии? Давайте добавим еще одну сторону в планирование этой стратегии. Прибыль или убыток на каждом ценовом уровне акции следующие:

Курс акций IBM,

когда опцион истекает

Вероятность

Прибыль или Убыток

10 %

+$700

20 %

+$200

40 %

Ниже 60

30 %

-$300

Обратите внимание: Комиссия не включена.

Теперь мы готовы пристально глядеть в стеклянный шар и находить то, что содержит в себе будущее. Чтобы сделать это, мы обратимся к Бейсианскому Правилу Решения. Это правило даст нам ответ о будущем. Вместо того чтобы пугать Вас формулами, предлагаю совершить прогулку через эту процедуру приятным и легким способом.

Сначала, давайте возьмем 30%-ую вероятность потерь всех наших инвестиций и умножим эту величину на 300 $ убыток.

300 $ убыток x 30%-ую Вероятность того, что акция IBM станет 60 или ниже, когда опцион истечет = 90 $ Потере.

Теперь давайте сделаем то же самое со всеми другими вероятностями, прибылью или убытками для каждого уровня курса акций:

Когда IBM Курс акций 63:................................................. 0 Прибыль или Убыток х 40 % = 0

Когда IBM Курс акций 65:................................................. 200 $ Прибыль х  20 % = 40 $

Когда IBM Курс акций 70:................................................. 700 $ Прибыль х  10 % = 70 $

Теперь давайте сложим результаты этого умножения:

– 90........................................................................................ IBM по 60 или ниже

0............................................................................................. IBM по 63

+ 40........................................................................................ IBM по 65

+ 70........................................................................................ IBM по 70

__________________________

+ 20 $ Прибыль (Ожидаемая Ценность)

Результат этого умножения и складывания называется нашей Ожидаемой Ценностью или в терминах непрофессионала, нашей потенциальной прибылью или убытком. Прибыль или убыток стали бы средней прибылью или убытком, если бы мы решили войти в ту же самую стратегию тысячи раз и определить среднее возвращение. В нашем примере, возвращение в среднем было бы, в конечном счете, 20 $ для инвестиций в 300 $, и давайте подчеркнем ЗА ПРОДОЛЖИТЕЛЬНЫЙ ПЕРИОД.

Теперь Вы имеете ясную картину доходности стратегии, которая первоначально выглядела довольно прибыльной. Как только Вы поместили это на бумаге и применили Бейсианское Правило Решения, Вы увидели, что ваша вероятность за длительный период выглядит очень тонкой.

Эта процедура, требующая для выполнения всего несколько минут, может дать Вам неоценимый взгляд в будущее. Снова, напоминаю, субъективная вероятность должна быть построена через ваш собственный анализ потенциальных курсов акций.

Чтобы иметь успех в использовании Субъективной Вероятности, Вы должны придерживаться трезвого взгляда на действие цены акции или фьючерсного контракта и не позволять эмоциям и излишнему энтузиазму по отношению к акции или фьючерсу затуманить ваше суждение.

Теперь с калькулятором вероятности и тренажером, Вы можете с более конкретными числами сделать свой анализ.

В целом, тайны Бейсианского Анализа, я надеюсь, были распутаны, и Вы можете найти его волшебство полезным.

Познавательные статьи:



Как правильно слушать собеседника

Типичные ошибки при выполнении бросков в баскетболе

Принятие христианства на Руси и его значение

Средства массовой информации США