Стоимость любого актива находится между этими полюсами. Оценить размеры и пропорцию составляющих в стоимости актива является крайне важной задачей каждого инвестора.

↑

⇐ ПредыдущаяСтр 257 из 279Следующая ⇒

Как мы уже отмечали, иллюзия ценности и отрыв от реальности происходят из-за того, что на вторичном рынке участник торгов может перевести P в BV, то есть получить за стоимость ценность в соотношении 1:1 за счет средств другого участника. Поэтому складывается впечатление реальной ценности за виртуальную стоимость. Так как каждый считает себя умнее среднего (эффект Лейк-Уобегона), мало кто задается вопросом: в случае пустоты и необеспеченности актива, не буду ли я последним покупателем в цепочке сделок с этим активом?

Рассмотрим пример компании – обычной финансовой пирамиды. Дадим ей название «МММ», она выпускает в обращение свои акции (акции продаются и покупаются самой компанией). На начальном этапе акции проданы за стоимость, и она же поступила в распоряжение самой компании, то есть стала ценностью P = BV и P = P1. Далее, учитывая, что в начале деятельности

количество акций, предъявляемых к выкупу, меньше купленных и возможно

даже покупаемых, объем поступающих денег позволяет искусственно повышать стоимость акции и создавать ажиотаж вокруг роста курсовой стоимости этого актива, увеличивая тем самым объем средств, поступающих в компанию от желающих «заработать». Уже тогда происходит отрыв P от BV.

Очевидным становится, что если завтра все акции будут предъявлены компании по цене P, то суммы BV не хватит на полную выплату. Безусловно, капитал, который еще не потрачен на выкуп акций и находится в распоряжении компании, может приносить доход (по нему банально можно получать ставку депозита), но увеличение таким способом собственных средств компании не может компенсировать рост суммы «обязательств» из-за курсового роста акций (очевидно, что интерес к акциям подогревается доходностью, существенно превышающей ставку депозита).

В какой-то момент все средства компании будут потрачены на выплаты (если ранее руководство не сбежит с остатками). Акции со стоимостью P будут обладать BV = 0 или при P1 = 0 и P2 = 0 P = P3 , то есть «перекочуют» от одного

полюса к другому. Итоговый результат такой стоимости акций, думаем, не

требует комментариев.

Если привести более свежий пример обращающегося актива – биткоина, то несложно понять, что ценность (собственный капитал BV) у него отсутствует по определению, то есть P = P3 , а стоимость в ценность участники торгов переводят на вторичном рынке между собой за свой же счет. Курс в этом

случае определяется силой денежных потоков авантюристов в ту или иную сторону. На что ориентируются и надеются эти «инвесторы», остается только догадываться. Но кто-то все равно будет крайним и останется с нулевой ценностью, уплатив стоимость.

Далее рассмотрим схему денежных потоков при ценообразовании стоимости активов (акций), а также способы влияния на цену.

Пунктирной линией обозначен минимальный контур ценообразования. В принципе обладать стоимостью может любая пустышка, если люди по какой-то причине (не задумываясь или обманываясь насчет ценности этого актива) торгуют ей – покупают и продают за денежные единицы.

Познавательные статьи:



Организация работы процедурного кабинета

Статус республик в составе РФ

Понятие финансов, их функции и особенности

Сущность демографической политии