Размер ROE, его стабильность и долговечность в сочетании с размером собственного капитала BV являются основными, А по сути – единственными составляющими стоимости любого бизнеса.

↑

⇐ ПредыдущаяСтр 255 из 279Следующая ⇒

I. Облигации

Инструмент является максимально похожим на депозит. Как правило, есть определенная ценность, которая будет выплачена должником по истечении срока в виде номинала и процентов на него. Очевидным для покупателя является то, что стоимость не может превышать сумму всех выплат по инструменту. Фактически эта сумма продается с дисконтом, размер которого в свою очередь зависит от уровня процентных ставок. Если обозначить сумму в будущем как BV1, то текущая стоимость есть не что иное, как P = BV0 < BV1.

II. Недвижимость

Особенностью данного инструмента является наличие у него свойств товара. Полезность товара может выражаться в возможности получения дохода

от его использования. В общем случае, именно величина этого потока и определяет стоимость и ценность этого товара, как инструмента сбережения. Фактически выполняется равенство P = BV0, где BV0 – оценка полезности недвижимости как товара и/или сумма дисконтированных будущих доходов от ее использования (подробнее читайте на сайте компании в материале

«Взаимосвязь доходов семьи, условий ипотечного кредита (ставка и срок) и стоимости недвижимости»). Вторичным образом стоимость недвижимости определяется ценой создания (себестоимость) и в сравнении с рыночными аналогами.

III. Акции

Инструмент, дающий право собственности на средства производства, которые в свою очередь позволяют производить товары и услуги, генерирующие денежный поток для владельца. Инструмент имеет вторичное обращение и оценку в деньгах. При этом владелец акции претендует на часть собственного капитала компании, акционером которой он является. Фактически это есть ценность, принадлежащая самой компании и приходящаяся на акции этой компании.

Упрощенно – это денежная оценка результата владения акцией в случае ликвидации компании и распределения ее капитала среди акционеров. У акции существует как бы две стоимости: цена самой акции на вторичном рынке – P и размер собственного капитала компании на одну акцию – BV.

Инвестор, приобретая акцию за P, фактически в моменте получает право на текущее значение BV. Доход инвестора получается в результате увеличения P. Обоснованный рост P – это следствие увеличения BV, в первую очередь за счет получения прибыли (E) бизнесом компании, акционером которой является инвестор.То есть, стоимость P при P > BV должна «наполниться» собственным капиталом BV. Выплата дивидендов или обратный выкуп акций есть частный случай распределения BV между акционерами.

Фактически единственным обоснованным источником дохода для акционеров является собственный капитал компании (BV), а основной причиной его изменения является финансовый результат ее деятельности.

Ключевой характеристикой каждого бизнеса, с экономической точки зрения, является рентабельность собственного капитала ROE, она же – скорость роста BV, то есть ежегодное соотношение прибыли к собственному капиталу на начало года: ROE = E/BV.

Так или иначе, абсолютно все особенности и преимущества бизнеса трансформируются в эти ключевые показатели. Превышение P над BV может быть оправданным лишь в случае возможного (гарантированного не может

быть по определению) ускоренного роста BV к уровню P. Это значит, что ROE должно быть больше R, где R – уровень общедоступных ставок, например ставка депозита. При этом превышение P над BV при ROE > R обосновано лишь в определенном размере.

Познавательные статьи:



Алгоритмические операторы Matlab

Конструирование и порядок расчёта дорожной одежды

Исследования учёных: почему помогают молитвы?

Почему терпят неудачу многие предприниматели?