Анализ рентабельности работы компании

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 5Следующая ⇒

Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы компании в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности компании и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. В общем случае показатели прибыльности компании представляют собой отношение прибыли к тем или иным средствам (имуществу) компании, участвующим в получении прибыли. Поэтому полагается, что наиболее важными для оценки являются показатели рентабельности, исчисленные по отношению чистой прибыли ко всему имуществу или к величине собственных средств компании.

Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается по формуле:

где  – прибыль от продажи продукции,

 – выручка от реализации продукции, работ, услуг.

Коэффициент рентабельности производства рассчитывается по формуле:

где  – прибыль от продажи продукции,

 – совокупные затраты.

Коэффициент рентабельности активов:

где  – чистая прибыль,

 – итог баланса.

Коэффициент рентабельности собственного капитала:

где  – капитал и резервы (собственный капитал).

Показатели рентабельности выражаются в процентах.

Анализ показателей рентабельности представлен в таблице 5.

Таблица 5– Анализ показателей рентабельности ПАО «Аэрофлот»

Показатели

2015 г.

2016 г.

2017 г.

Исходные данные:

1. Прибыль от продаж, тыс. руб.

11 957 413

12 869 703

-1 533 141

2. Выручка, тыс. руб.

366 307 485

427 900 527

446 649 442

3. Себестоимость производства, тыс. руб.

316 312 246

371 562 923

400 268 600

4. Коммерческие расходы, тыс. руб.

29 198 182

32 332 287

35 171 689

5. Управленческие расходы, тыс. руб.

8 839 644

11 135 614

12 742 294

6. Чистая прибыль, тыс. руб.

-18 927 841

30 616 800

28 443 453

7. Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.

169 237 513

181 915 234

180 895 943

8. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.

58 803 170

64 653 899

79 342 661

Расчетные показатели:

Рентабельность продаж,% (п. 1 * 100 / п. 2)

3,26

3,01

-0,34

Рентабельность производства,% (п. 1 *100 / (п. 3 + п. 4 + п. 5))

3,37

3,10

-0,34

Рентабельность активов,% (п. 6 / п. 7)

-11,18

16,83

15,72

Рентабельность собственного капитала,% (п. 6 * 100 / п. 8)

-32,19

47,35

35,85

Оказание услуг компании в 2017 г. было нерентабельным. Рентабельность производства ПАО «Аэрофлот» демонстрирует тенденцию к снижению. В 2015 г. данный показатель составлял 3,37%, в 2017 г. – -0,34%.

Реализация услуг компании в 2017 г. периодов была нерентабельной. Рентабельность продаж ПАО «Аэрофлот» демонстрирует тенденцию к снижению. В 2015 г. данный показатель составлял 3,26%, в 2017 г. – -0,34%.

Использование имущества компании в течение ряда периодов была нерентабельным. Рентабельность имущества ПАО «Аэрофлот» демонстрирует тенденцию к росту. В 2015 г. данный показатель составлял -11,18%, в 2017 г. – 15,72%.

Использование собственного капитала компании в течение ряда периодов была нерентабельным. Рентабельность собственного капитала ПАО «Аэрофлот» демонстрирует тенденцию к росту. В 2015 г. данный показатель составлял -32,19%, в 2017 г. – 35,85%.

Таким образом, в целом эффективность работы компании повысилась, поскольку удалось преодолеть убыточность работы.

С целью факторного анализа рентабельности собственного капитала можно применить модель Дюпон:

где  – рентабельность собственного капитала;

 – рентабельность продаж;

 – коэффициент оборачиваемости активов;

 – мультипликатор собственного капитала (коэффициент трансформации);

 – прибыль от продаж;

 – выручка;

 – среднегодовая стоимость совокупных активов;

 – среднегодовая стоимость собственного капитала.

Главная цель модели Дюпон – выявить факторы, которые определяют эффективность функционирования бизнеса, оценивают степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Представленные три фактора позволяют определить эффективность использования компанией вложенного собственного капитала. Первый фактор оборачиваемость активов, с одной стороны, отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы компании, т.е. оценивает интенсивность использования всех активов независимо от источников их образования. С другой стороны, показывает, сколько рублей выручки компания имеет с рубля, вложенного в активы. Следующий фактор – рентабельность продаж – измеряет операционную эффективность организации, иными словами, сколько прибыли компания извлекает из своих доходов. И последний фактор – это мультипликатор собственного капитала – показывает, какая часть деятельности компании финансируется за счет средств заемных источников и дает характеристику финансовой устойчивости и рискованности бизнеса.

Всем факторам данной модели, как по уровню значимости, так и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, учитываемая аналитиками. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологических отраслях, отличающихся капиталоемкостью; напротив, показатель рентабельности продаж в них будет относительно высоким. Высокое значение мультипликатора могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. В противном случае, это может привести к банкротству. Если коэффициент ROE увеличивается за счет нормы прибыли и оборачиваемости активов, то это положительный знак для компании. Но если источником подъема является коэффициент капитализации, т.е. если компания привлекла заемный капитал, то это увеличивает риски. Анализируя рентабельность собственного капитала, необходимо учитывать все факторы, которые могут повлиять на данный показатель. Зачастую, это внешние факторы (покупка нового оборудования, введение новых технологий, политическая обстановка в регионе, выход на новый рынок и т.д.). Но необходимо отметить, что учетная оценка собственного капитала на практике не имеет отношения к планируемым доходам организации. На учетную стоимость организации не могут повлиять такие факторы, как: применение высоких технологий в производстве, высокоэффективный и квалифицированный персонал, престиж фирмы и прочие косвенные факторы.

Анализ динамики рентабельности собственного капитала в помощью модели Дюпон представлен в таблице 6.

Таблица 6 – Анализ рентабельности собственного капитала
по модели Дюпон

Показатели

2015 г.

2016 г.

2017 г.

Исходные данные:

1. Прибыль от продаж, тыс. руб.

11 957 413

12 869 703

-1 533 141

2. Выручка, тыс. руб.

366 307 485

427 900 527

446 649 442

3. Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.

169 237 513

181 915 234

180 895 943

4. Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. руб.

58 803 170

64 653 899

79 342 661

Расчетные показатели модели:

5. Рентабельность продаж, доли единицы (п. 1 / п. 2)

0,033

0,030

-0,003

6. Коэффициент оборачиваемости активов, оборотов (п. 2 / п. 3)

2,164

2,352

2,469

7. Мультипликатор собственного капитала, доли единицы (п. 3 / п. 4)

2,878

2,814

2,280

Результирующий показатель модели:

8. Рентабельность собственного капитала (п. 1 / п. 4 или п. 5 * п. 6 * п. 7)

0,203

0,199

-0,019

Влияние факторов на изменение результирующего показателя:

9. Влияние изменения рентабельности продаж ((п. 5 (тек) - п. 5 (баз)) * п. 6 (баз) * п. 7 (баз))

-

-0,016

-0,222

10. Влияние изменения оборачиваемости активов (п. 5 (тек) * (п. 6 (тек) - п. 6 (баз)) * п. 7 (баз))

-

0,016

-0,001

11. Влияние изменения мультипликатора собственного капитала (п. 5 (тек) * п. 6 (тек) * (п. 7 (тек) - п. 7 (баз))

-

-0,005

0,005

Проверка:

изменение результирующего показателя (п. 8 (тек) - п. 8 (баз))

-

-0,004

-0,218

совокупное влияние факторов (п. 9 + п. 10 + п. 11)

-

-0,004

-0,218

Расчеты, проведенные по модели Дюпон, позволили сделать следующие выводы:

1. В 2016 по сравнению с 2015 г. рентабельность собственного капитала ПАО «Аэрофлот» снизилась на 0,004 или 0,4 процентных пунктов. При этом рентабельность продаж компании снизилась с 0,033 до 0,03. Таким образом, данный показатель оказал отрицательное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора результирующий показатель (рентабельность собственного капитала) снизилась на 0,016 или 1,6 процентных пунктов. Оборачиваемость активов компании увеличилась с 2,164 до 2,352. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора результирующий показатель увеличилась на 0,016 или 1,6 процентных пунктов. Мультипликатор собственного капитала снизился с 2,878 до 2,814. Таким образом, данный показатель оказал отрицательное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора рентабельность собственного капитала снизилась на 0,005 или 0,5 процентных пунктов. Таким образом, совокупное влияние этих факторов на результирующий показатель оказалось негативным.

2. В 2017 по сравнению с 2016 г. рентабельность собственного капитала снизилась на 0,218 или 21,8 процентных пунктов. При этом рентабельность продаж компании увеличилась с 0,03 до -0,003. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора результирующий показатель (рентабельность собственного капитала) увеличилась на 0,222 или 22,2 процентных пунктов. Оборачиваемость активов компании снизилась с 2,352 до 2,469. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора результирующий показатель снизилась на 0,001 или 0,1 процентных пунктов. Мультипликатор собственного капитала увеличился с 2,814 до 2,28. Таким образом, данный показатель оказал положительное влияние на рентабельность собственного капитала. Под влиянием данного фактора рентабельность собственного капитала увеличилась на 0,005 или 0,5 процентных пунктов. Таким образом, совокупное влияние этих факторов на результирующий показатель оказалось негативным.

Познавательные статьи:



Техника нижней прямой подачи мяча

Комплекс физических упражнений для развития мышц плечевого пояса

Стандарт Порядок надевания противочумного костюма

Общеразвивающие упражнения без предметов