Модель Е.Альтмана – Z модель

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 6 из 6

Найпоширеніші нині методи діагностики банкрутства запропонував у 1968р. відомий західний економіст Е.Альтман - Z модель. За двофакторною моделлю ймовірність банкрутства (індекс Z) визначається коефіцієнтом покриття К_п і коефіцієнтом автономії (фінансової незалежності) К_авт за формулою:

Z = -0,3877 – 1,0736 К_п + 0,0579 К_авт.

Для підприємств, у яких Z = 0, йомовірність банкрутства становить 50%. Від’ємні значення Z свідчать про зменшення ймовірності банкрутства. Якщо Z > 0, то ймовірність банкрутства перевищує 50% і підвищується зі збільшенням Z.

Ця модель проста, не потребує великого обсягу вихідної інформації, але недостатньо точна прогнозує ймовірність банкрутства. Похибка Δ Z = ± 0,65.

Z = -0,3877 – 1,0736*(530024,3 / 310875) + 0,0579*0,5 = -2,1893

Отже, підприємству банкрутство не загрожує.

Для того щоб прогноз був точніший, у західній практиці фінансового аналізу застосовують п’ятифакторну модель визначення індексу Z.

         Z = 3,3 К₁ + 1,0 К₂ + 0,6 К₃ + 1,4 К₄ +1,2 К₅,

Де             Прибуток до сплати відсотків і податків

          К₁ = ——————————————————

                                         Активи

                    Виручка від реалізації

          К₂ = —————————

                            Активи

                        Ринкова вартість власного капіталу

          К₃ = ——————————————————

                         Залучений капітал

                     Реінвестований прибуток

          К₄ = ————————————

                             Активи

                       Власні обігові кошти

          К₅ = ———————————

                             Активи

              Критичне значення Z = 2,675. Із цим значенням порівнюється розрахункове значення Z для конкретного підприємства. Якщо Z < 2,675, підприємству в найближчі два-три роки загрожує банкрутство; якщо Z > 2,675, це свідчить про сталий фінансовий стан підприємства.

К1 = 253013.6 / 617009,3 = 0,41

К2 = 2751908,2 / 617009,3 = 4,46

К3 = 306134,3 / 310875 = 0,98

К4 = 189760,2 / 617009,3 = 0,31

К5 = 219149,3 / 617009,3 = 0,36

Z = 3,3*0,41+1,0*4,46+0,6*0,98+1,4*0,31+1,2*0,36 = 7,267

Показник Z свідчить про сталий фінансовий стан підприємства, в найближчі 2-3 роки йому не загрожує банкрутство.

Українським підприємствам Альтман запропонував тест у 1983 р.

Z₈₃ = 3,107К1 + 0,995К2 + 0,42К₃¹ + 0,847К4 + 0,717К5

К₃¹ = Балансова вартість власного капіталу / Залучений капітал

К₃¹ = 260315,9 / 310875 = 0,837

Z₈₃ = 3,107*0,41 + 0,995*4,46 + 0,42*0,84 + 0,847*0,31 + 0,717*0,36 = 6,58

Граничне значення індексу = 1,23

Модель Лісу

Z_л = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4

Х1 = оборотні активи / активи = 530024,3 / 617009,3 = 0,86

Х2 = прибуток від реалізації / активи = 274407,3 / 617009,3 = 0,44

Х3 = нерозподілений прибуток / активи = 188164,1 / 617009,3 = 0,30

Х4 = власний капітал / залучений капітал = 306134,3 / 310875 = 0,98

Z_Л = 0,063*0,86 + 0,092*0,44 + 0,057*0,30 + 0,001*0,98 = 0,11198

Граничне значення індексу = 0,037

Модель Таффлера

Z_Т = 0,03Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4

Х1 = прибуток від реалізації / короткострокові зобов’язання =

= 274407,3 / 310875 = 0,883

Х2 = оборотні активи / зобов’язання = 530024,3 / 310875 = 1,705

Х3 = короткострокові зобов’язання / активи = 310875 / 617009,3 = 0,504

Х4 = виручка від реалізації / активи = 2751908,2 / 617009,3 = 4,46

Z_Т = 0,03*0,883 + 0,13*1,705 + 0,18*0,504 + 0,16*4,46 = 1,053

Z_Т > 0,3 – підприємство має перспективи розвитку

Z_Т < 0,2 – ймовірність банкрутства

Z_Т =1,053 – підприємству не загрожує банкрутство, воно має перспективи розвитку.

ДОДАТКИ

Річна фінансова звітність

Познавательные статьи:



Техника нижней прямой подачи мяча

Комплекс физических упражнений для развития мышц плечевого пояса

Стандарт Порядок надевания противочумного костюма

Общеразвивающие упражнения без предметов