Особенности использования метода дисконтированных денежных потоков. Расчет величины денежного потока в прогнозном и постпрогнозном периоде. Модель Гордона.

↑

⇐ ПредыдущаяСтр 11 из 13Следующая ⇒

Базовая предпосылка: потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше, чем

текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса

Сфера применения: оценка действующих предприятий, которые имеют определенную

историю хозяйственной деятельности и получают прибыль, однако потоки прибыли и темпы

её изменения непостоянны по годам

Этапы оценки

Сбор информации и анализ бухгалтерской отчетности за ряд лет

Выбор модели денежного потока как разницы между притоком и оттоком денежных средств.

2 модели денежного потока:

 * для собственного капитала

 * для собственного и заемного капитала

Определение длительности прогнозного периода

Прогноз доходов, расходов и инвестиций

Расчет величины денежного потока на каждый прогнозный год с учетом коэффициентов

дисконтирования и постпрогнозный период

Определение адекватной ставки дисконта:

при расчете денежного потока для собственного капитала:

 * по модели оценки капитальных активов;

 * по методу кумулятивного построения и др.

при расчете денежного потока для собственного и заемного капитала:

 * по модели средневзвешенной стоимости капитала

Расчет стоимости предприятия в постпрогнозном периоде::

* по методу ликвидационной стоимости;

* по методу чистых активов

* по модели Гордона:

V

=

CF (t + 1)

-----------------

 R

CF (t + 1) – денежный поток в первом постпрогнозном году;

R – ставка капитализации

Дисконтирование стоимости предприятия в постпрогнозном периоде

Предварительная стоимость бизнеса = текущая стоимость денежного потока за прогнозный

период + текущая стоимость денежного потока за постпрогнозный период

Внесение необходимых поправок - Рыночная стоимость предприятия

Познавательные статьи:



Где возникла философия и почему?

Относительная высота сжатой зоны бетона

Сущность проекции Гаусса-Крюгера и использование ее в геодезии

Тарифы на перевозку пассажиров