Влияние налогов и срока их уплаты на результат инвестора

↑

⇐ ПредыдущаяСтр 177 из 279Следующая ⇒

Влияние налогов и срока их уплаты на результат инвестора

Приведем результаты инвестирования 100 000 руб. для разного уровня процентных ставок.

Инфляция

6%

11%

Реальная ставка

5%

9%

Общая доходность

11%

20%

Срок, лет

Потенциальный доход

2 189 230

706 231

183 942

23 637 631

3 733 760

519 174

Доходность

11,00%

11,00%

11,00%

20,00%

20,00%

20,00%

Потери при налоге 13% (ежегодно)

737 737

184 170

34 531

11 433 728

1 359 975

121 802

Доля потерь

33,70%

26,08%

18,77%

48,37%

36,42%

23,46%

Итоговая доходность

9,57%

9,57%

9,57%

17,40%

17,40%

17,40%

Инфляция

Реальная ставка

6%

5%

11%

9%

Общая доходность

11%

20%

Срок, лет

Потери при

налоге 13%

284 600

91 810

23 912

3 072 892

485 389

67 493

(в конце срока)

Доля потерь

13,00%

13,00%

13,00%

13,00%

13,00%

13,00%

Итоговая доходность

10,51%

10,33%

10,03%

19,45%

19,19%

18,62%

Как видим, влияние налога и срока его уплаты сильно влияют на итоговый результат. Потери инвестора от ежегодной уплаты налога на весь доход за год на долгих сроках в разы больше в сравнении с уплатой налога в конце срока инвестирования!

Такой значительный эффект дают так называемые налоговые каникулы, то есть возможность реинвестировать ежегодную прибыль с уплатой налога только в конце срока. При более высоких уровнях доходностей потери из-за ежегодного вывода средств на налоги увеличиваются до неприличных размеров.

Стоит отметить, что даже если инвестор не совершает операций с определенной акцией и, как следствие, не обязан по итогам года платить налог с курсового роста, то налог на дивиденды будет уплачен автоматически.

Если учесть, что доход портфеля от дивидендов составляет в среднем 30- 40% от общей годовой доходности, то даже при отсутствии активных действий инвестор теряет существенные суммы, которые мог бы реинвестировать. Открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ) обладает значительными налоговыми преимуществами: результат от операций с ценными бумагами и дивиденды не облагаются налогом, а налога на прирост стоимости пая при погашении можно избежать, продержав паи в собственности более трех лет. (Подробнее в материале «Какие налоги платит ПИФ? Как пайщику получать регулярный доход?»)

Несложно оценить преимущество ОПИФ (как формы управления портфелем) в сравнении с самостоятельным способом инвестиций в процентах от стоимости чистых активов (размер портфеля ценных бумаг фонда) в виде ТИ, которые инвестор мог бы выплачивать ежегодно за возможность получать налоговые каникулы, а в итоге и вообще не платить налог на доходы. Для этого достаточно сопоставить абсолютные размеры потерь инвестора от ТИ в первых таблицах с размером потерь от уплаты налогов.

Эквивалент ежегодных ТИ от СЧА.

Возможности паевого инвестиционного фонда

Уплата 13% при погашении паев в конце срока инвестирования

Использование налоговой льготы при удержании паев более 3-х лет

≈0,5%

≈0,0%

Самостоятельное

Ежегодная уплата 13% от дохода за год

≈1,5%

инвестирование

Уплата 13% от дохода в конце срока

≈0,5%

инвестирования

Следует отметить, что случай, указанный в нижней строке таблицы, когда инвестор при самостоятельном инвестировании уплачивает налог от всего дохода только в конце срока, на практике невозможен в силу приведенного выше примера (ежегодное получение дивидендов).

Вычисляем преимущество ОПИФ в процентах от стоимости чистых активов (СЧА).

Эквивалент ежегодной потери от СЧА при уплате 13% при погашении паев (≈0,5%)

Эквивалент ежегодной потери от СЧА при использовании 3-летней льготы (≈0,0%)

Ежегодная уплата 13% от дохода за год (≈1.5%)

≈1,0% (1,5% - 0,5%)

≈1,5% (1,5% - 0,0%)

Уплата 13% от дохода в конце срока

инвестирования (≈0.5%)

≈0,0% (0,5% - 0,5%)

≈0,5% (0,5% - 0,0%)

Округленно преимущество ОПИФа, как формы управления портфелем, в части уплаты налогов в долгосрочном периоде можно оценить в размере 0,5-1,0% ежегодных ТИ. Если общие ТИ ОПИФа меньше указанного размера, а эффективность управления одинаковая и равняется, например, среднерыночной, то рациональным поведением долгосрочного инвестора будет осуществлять сбережения посредством ОПИФа.

Познавательные статьи:



Где возникла философия и почему?

Относительная высота сжатой зоны бетона

Сущность проекции Гаусса-Крюгера и использование ее в геодезии

Тарифы на перевозку пассажиров