Иллюзионисты в мире финансов: структурированные продукты

↑

⇐ ПредыдущаяСтр 75 из 279Следующая ⇒

Синтетика всего

Известно, что покупка опциона колл и продажа опциона пут по одному страйку – это купленный фьючерс, соответственно покупка пута и продажа колла по одному страйку – это проданный фьючерс. Это так называемые синтетические фьючерсы. С точки зрения финансового результата они ничем не отличаются от фьючерса, заключенного напрямую.

Несложно догадаться, что, комбинируя два инструмента, можно получить третий в виде синтетики. Например, продаем фьючерс, покупаем колл, получаем купленный пут. А покупая фьючерс и продавая колл, получаем проданный пут. И так далее.

Беспроигрышные стратегии

Если вы не боитесь купить или продать фьючерс (фактически работать с плечом), то почему боитесь продать опцион? Действительно, так ли важно иметь возможность неограниченного роста взамен неограниченного убытка? Причем, любопытно, что покупая у вас опцион, покупатель платит в премии опциона и премию за психологический комфорт. Именно эта премия за психологический комфорт и отклоняет порой цену опциона в ту или иную сторону, особенно в моменты сильных движений на рынке реального актива. Именно это позволяет купить или продать синтетический фьючерс, пут или колл по цене, отличающейся от цены по этому инструменту напрямую и, как следствие, поймать арбитраж. То есть, например, фьючерс торгуется по 100, а синтетика по 102. Покупаешь простой фьючерс и продаешь синтетический. В итоге получаются встречные позиции и минимальный уровень обеспечения, а норма прибыли может быть огромной. Вот и ловят шустрые ребята прибыль на эмоциях. Вы тоже можете попробовать. А вот хватит ли на вас места – это вопрос. Существуют же профессиональные игроки в карты на деньги. Вы видите себя среди них?

Для любителей математики

Мы уже не раз упоминали об активах, которые обладают положительным математическим ожиданием. Так, курсовой рост реальных активов по отношению к деньгам – это просто вопрос времени: рано или поздно это расстояние будет пройдено. Фьючерс же – это первая производная от этого расстояния и, как следствие, это скорость, то есть попытка угадать, за какое время это расстояние будет пройдено. Темпы скорости на коротких окнах (коими и являются сроки фьючерсных и опционных контрактов) непредсказуемы! Про опционы и говорить не приходится, это ускорение – попытка угадать на этих же коротких окнах темпы изменения скорости! Наверное, можно и еще накрутить производных (приходилось сталкиваться и с более экзотическими вещами), но суть от этого не меняется, оторванность от реальных активов –

«угадайка» и пари. Или можно проще – это рулетка, но это рулетка с очень большими издержками (об этом в выводах) и, как следствие, отрицательное математическое ожидание здесь намного выше!

Магическое слово – страховка, нет, еще круче – хеджирование!Управляющий со знающим видом говорит: «Купил на рынке акций и захеджировался от падения покупкой опционов пут». Продажа акций, по всей

видимости, хеджируется покупкой опциона колл. Нет, ну ведь какой молодец!

Только давайте разберемся, кто же оплачивает эту страховку? В страховом бизнесе – это понятно, участники страхования, по сути, сбрасываются в некий фонд, который в конечном итоге и выплачивается потерпевшим. В развитых странах статистика четко показывает, что объем выплат равняется объему страховых взносов, а деятельность страховой компании оплачивается из временной разницы поступления взносов и наступления выплат, или, проще говоря, пока деньги не выплачены страховщик успевает заработать на них проценты, на которые и живет.

Где же на срочном рынке этот фонд? И кто эти благодетели, которые любезно оплачивают твои потери? Наверное, это биржа, брокеры, инсайдеры и арбитражеры! По сути, эти схемы – не что иное, как ограничение доходности базового производительного актива – акций, остальные нагромождения – это просто комбинаторика, и предела этому с точки зрения «поизгаляться» нет. Приобретая опционы постоянно, ты просто будешь терять в долгосрочной перспективе их премию, оплачивая ее из доходности базового актива.

Выводы

• Все гениальное – просто: акции – труд – прибыль (подробнее о взаимосвязи курсовой стоимости акций и прибыли компании можно прочитать в материале «От чего зависит курсовая стоимость акций?»). Держитесь реальных активов!

• Наше мнение: срочный рынок – это рынок пари. Игроки играют, только с денег, которые они проигрывают друг другу, забирают свои деньги биржа (комиссии, которые у них получаются с плечом), брокеры (комиссии, иногда спреды), инсайдеры и прочие злоумышленники (например, те, кто знает, куда нужно двинуть котировку, чтобы у клиентов начались маржин коллы) и арбитражеры (магистры беспроигрышных стратегий).

• В конечном итоге вы с большой долей вероятности проиграете на срочном рынке все этим удачливым участникам.

P.S. Не убедило? Тогда смело на срочный рынок покупать опционы. Там, наверное, есть люди, которым ваши деньги нужнее...

Важно:не путайте биржевые опционы с таким понятием, как опционы, которые выписываются крупными акционерами или самой компанией менеджменту и используются как механизм мотивации, – это совсем другая история.

● В рамках курса «Факультатив» следующим читайте материал 6.7. Интеллект фондового рынка.

На финансовых рынках существует множество маркетинговых ходов для привлечения клиентов. Одним из таких ходов являются структурированные продукты, которые на первый взгляд кажутся панацеей от всех бед, но лишь на первый взгляд.

Структурированные продукты могут называться по-разному – структурные продукты, инвестиционные инструменты с защитой капитала, индексируемые депозиты. Все они позиционируются как уникальная возможность получить выгоду в «хорошие дни» и защитить вложенные средства в «плохие дни». Звучит хорошо, но, к сожалению, зачастую происходит так, что стоимость этой защиты перевешивает возможные выгоды, особенно когда за нее берут дополнительные деньги.

Познавательные статьи:



Формы дистанционного обучения

Передача мяча двумя руками снизу

Значение правильной осанки для жизнедеятельности человека

Основные ошибки при выполнении передач мяча на месте