Расчет текущей стоимости проекта (NPV)

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 6Следующая ⇒

▷ Похожие статьи

Решение. Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа:

1) Расчет исходных показателей по годам.

2) Расчет аналитических коэффициентов.

3) Анализ коэффициентов и принятие решения.

1. Для расчета исходных показателей используем таблицу 1. В таблице приведен расчет суммарной текущей стоимости проекта (ΣPV) при различных коэффициентах дисконтирования r.

Как следует из таблицы, суммарная текущая стоимость проекта, рассчитанная для r = 10%, составляет 11 775 555 у.е., а для r = 9% – 12 285 022 у. е.

2. Расчет чистой текущей стоимости NPV (чистого приведенного дохода) по формуле:

NPV = ΣPV- I₀,

где PV –текущая стоимость проекта (в год);

NPV –суммарная текущая стоимость проекта;

I₀ – затраты на инвестиции.

а) Для коэффициента дисконтирования r = 10%:

NPV = - 12 000 000 + 11 775 555 = - 224 445;

б) Для коэффициента дисконтирования r = 9%:

NPV= - 12 000 000 + 12 285 022 = +285 022.

Это означает, что чистый приведенный доход положителен лишь для варианта "б" при r = 9%.

3. Расчет индекса рентабельности по формуле

PI = ΣPV / I₀

а) Для коэффициента дисконтирования r = 10%:

PI = 11 775 555 / 12 000 000 = 0,981;

б) Для коэффициента дисконтирования r = 9%:

PI = 12285 022 / 12 000 000 = 1,024.

Индекс рентабельности варианта "а" равен 0,981, т.е. меньше единицы, а индекс рентабельности варианта "б" – 1,024. Это означает, что вариант "а" нерентабелен, а вариант "б" является удовлетворительным.

4. Расчет внутренней нормы доходности IRR данного проект
при условии, что NPV = 0, составляет 9,5%. Это означает, что при
внутренней норме доходности 9,5% (r = 9,5%) проект становится
безубыточным, где ΣPV = I₀.

5. Анализ коэффициентов эффективности проекта.
Согласно критериям чистой текущей стоимости NPV, индекса рентабельности PI и внутренней нормы доходности IRR при ставке процента или коэффициенте дисконтирования r ≤ 9,5% и менее проект можно принять по всем критериям, а при коэффициенте дисконтирования r > 9,5% проект принимать не следует.

Задание 2. Рассчитать эффективность приведенного ниже инвестиционного проекта.

Условия. В 2002 г. на предприятии сформированы мощности для про­изводства 200 тракторов в год. Инвестиционный проект пре­дусматривает выпуск тракторов в количестве 750 штук в 2003 г. и 1000 штук ежегодно за период осуществления первого этапа про­екта 2003-2006 гг.

Действующие на начало 2002 г. основные производственные фонды (ОПФ) составляли 99,0 млн. руб. К концу 2002 г. необ­ходимо ввести дополнительно основных производственных фон­дов на сумму 129,7 млн. руб.

Состав ОПФ на начало 2003 г. после ввода дополнительных ОПФ представлен в таблице 1.

Таблица 1

Видовой состав ОПФ предприятия

Решение. Общая сумма капитальных вложений по ИП на ежегод­ный выпуск 1000 тракторов составляет 250,8 млн. руб., в том числе:

· собственный капитал (стоимость ОПФ в 2002 г.) –
99,0 млн. руб.;

· заемный капитал – 151,8 млн. руб. Использование заемного капитала:

· капитальные вложения в основные фонды (см. табл. 14.1) –
129,7 млн. руб.;

· пополнение оборотных средств – 22,1 млн. руб.

Так как заемные средства на осуществление ИП привлекают­ся за счет бюджета, то при расчете возврата кредита взяты про­центы в размере ставки рефинансирования на 01.01.2002 – 25% без изменения этого процента по периодам возврата.

Погашение основного кредитного долга предполагается осу­ществить в следующие сроки:

Такая временная структура погашения кредита, с одной сто­роны, определяется ожидаемыми финансовыми результатами реализации проекта, а с другой — стремлением предприятия-реципиента отодвинуть возвращение основной массы заемных средств на максимально дальний срок, предусмотренный кредит­ным договором.

Сумма погашения кредита по годам в совокупности с вели­чиной собственного капитала, а также остаточной стоимостью ОПФ (таблица 3) служит основой для формирования денежного потока по инвестиционной деятельности.

Таблица 3

Поток реальных денег по инвестиционной деятельности

При указанных выше величине заемных средств и сроках их возврата выплата процентов за кредит попериодам осуществле­ния проекта представляется следующими данными (таблица 4).

Таблица 4

Процентные выплаты по кредиту

Текущие издержки на производство тракторов представлены в таблице 5.

Базой для расчета материальных затрат – сырья, материа­лов, полуфабрикатов и комплектующих изделий, топлива и энергии – служат нормы расхода отдельных видов материаль­ных ресурсов (без налога на добавленную стоимость).

Заработная плата производственных рабочих определяется трудоемкостью изготовления трактора ЛТЗ-155, тарифными став­ками и сдельными расценками.

При расчете отчислений на социальные нужды была приня­та ставка 35,6%.

Амортизация основных производственных фондов в расчете на единицу продукции определена исходя из данных таблицы 2 и выпуска тракторов по годам реализации ИП.

Цеховые, общехозяйственные и внепроизводственные расходы определены в соответствии со сметами затрат по этим видам калькуляционных расходов.

Цена трактора по данным маркетинговых исследований мо­жет быть принята на уровне 450 тыс. руб. (без НДС).

Таблица 5

Себестоимость производства трактора ЛТЗ-155

Представленные выше исходные данные дают возможность определить поток реальных денег по операционной деятельнос­ти по годам осуществления ИП (таблица 6).

Таблица 6

Познавательные статьи:



Коммуникативные барьеры и пути их преодоления

Рынок недвижимости. Сущность недвижимости

Решение задач с использованием генеалогического метода

История происхождения и развития детской игры