Влияние отдельных факторов на величину премии за риск

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 24 из 87Следующая ⇒

* Более высокие значения отвечают технологиям, требующим более высоких затрат на содержание и ремонт оборудования, если динамика этих затрат в течение всего срока службы оборудования не исследована

** Нестабильность рассматривается как фактор риска, если только в расчет денежных потоков заложены сглаженные (например, среднегодовые) объемы производства и реализации продукции без учета циклических и сезонных колебаний.

Глава 11. Неопределенность и риск: общие понятия

жена с техногенными катастрофами или проект реализуется в сейсмоопасной зоне, то вместо премии за соответствующий риск в расчеты может быть введена вероятность соответствующих катастроф (см. раздел 12.9).

Премия за данный вид рисков также имеет тенденцию к снижению на протяжении расчетного периода. Так, риск, связанный с новизной применяемой технологии или трудностями ее освоения, может быть высоким до ввода предприятия в эксплуатацию. Однако после того как предприятие введено, такой риск существенно уменьшается. Нельзя не отметить также попыток максимально упростить оценку премии за риск, связав ее в то же время с какими-то основными параметрами проекта. Подобный подход реализован в [93], где для оценки бюджетной эффективности предложена следующая таблица.

Таблица 11.2

Очевидно, что в нее заложены конкретные уровни странового риска на момент, когда она разрабатывалась, и средний риск ненадежности участников проекта. Для предварительных расчетов такая таблица годится, однако не учитывает в отличие от табл. 11.1 специфики многих видов проектов.

В заключение отметим важный недостаток кумулятивных методов. Независимо от учитываемого ими набора факторов риска, эти методы не в состоянии адекватно отразить особенности организационно-экономического механизма реализации проекта. Поэтому по двум вариантам проекта, различающимся организационно-экономическим механизмом, эти методы дадут одинаковые размеры премии за риск. Между тем если в одном варианте предусмотрены страхование имущества, санкции за нарушение сроков строительства или резерв свободных денежных средств, а в другом — нет, то риск по таким вариантам разный и норма дисконта для первого должна быть выше. Такого рода "тонкостей" ни один кумулятивный метод пока не учитывает.

426 Часть I. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

Познавательные статьи:



Психологические особенности спортивного соревнования

Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации

Занятость населения и рынок труда

Социальный статус семьи и её типология