Понятие антикризисного управления предприятием.

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 10 из 10

Антикризисное управление – это процесс предотвращения или преодоления кризиса организации.

Антикризисное управление в широком смысле это сохранение и укрепление конкурентного положения предприятия. Это управление в условиях неопределённости, риска.

Антикризисное управление в узком смысле это предотвращение банкротства предприятия, восстановление его платёжеспособности. Это управление в условиях конкретной кризисной ситуации, оно направлено на вывод предприятия из данной кризисной ситуации и восстановление его конкурентоспособности.

Главной целью антикризисного финансового управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

Основные принципы антикризисного финансового управления:

1. Принцип постоянной готовности реагирования.

2. Принцип превентивности действий.

3. Принцип срочности реагирования.

4. Принцип адекватности реагирования.

5. Принцип комплексности принимаемых решений.

6. Принцип альтернативности действий.

7. Принцип адаптивности управления.

8. Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов.

9. Принцип оптимальности внешней санации

10. Принцип эффективности.

Таблица 12.1 - Методы антикризисного управления

С целью прогнозирования вероятности банкротства предприятии в промышленно развитых странах используются экономико-математические модели известных зарубежных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные на основе вышеизложенного дискрими-нантного анализа.

I. Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен.

II. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5

Где

X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х5 = объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;

Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;

Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством. Недостатком же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.

III. Модель Альтмана для компаний, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Данная модель была опубликована в 1983 году, модифицированный вариант пятифакторной модели имеет вид:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5

где Х4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал

Если Z < 1,23 предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

В 1978 г. Л. В. Спрингейтом была разработана следующая модель:

Z = 1,03Х1 + 3,07Х2 + 0,66Х3 + 0,4Х4 + 0,995Х5

где Х1 = Оборотный капитал / Баланс;
Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты куплате)/Баланс;
Х3=Прибыль до налогообложения /Краткосрочные обязательства;
Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс

Если Z< 0,862 предприятие получает оценку «крах». При создании модели Спрингейт использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5 процентной точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд.

Задания:

1. Оцените вероятности банкротства основе модели Стрингейта

2. Оцените вероятности банкротства на основе модели Э.Альтмана

3. Рассчитайте показателей угрозы банкротства предприятия А на основе модели Таффлера

Тесты:

1. Одной из основных задач временного управляющего является:

а) проведение анализа финансового состояния должника;

б) подготовка и организация конкурса по продаже имущества должника;

в) проведение досудебной санации;

г) ваш вариант ответа.

2 Фиктивное и преднамеренное банкротство выявляется:

а) арбитражным управляющим в ходе досудебной санации;

б) временным управляющим в период наблюдения;

в) конкурсным управляющим при подготовке конкурсного производства;

г) ваш вариант ответа.

3. Основным критерием для признания арбитражным судом должника банкротом является:

а) значение коэффициента текущей ликвидности меньше 2 и (или) значение коэффициента обеспеченности собственными средствами меньше 0,1;

б) значение коэффициента утраты платежеспособности меньше 1;

в) наличие обязательств, не исполненных в течение 3 месяцев с момента наступления даты их исполнения;

г) ваш вариант ответа.

4. В ходе конкурсного производства суммы штрафов (пени) и иных финансовых (экономических)

санкций:

а) подлежат удовлетворению в составе требований кредиторов соответствующей очереди;

б) подлежат удовлетворению в составе требований кредиторов пятой очереди;

в) не подлежат удовлетворению;

г) ваш вариант ответа.

5. Конкурсная масса – это:

а) сумма денежных средств, полученная в ходе конкурсного производства;

б) сумма денежных средств, распределяемая между конкурсными кредиторами первых трех очередей;

в) все имущество должника, имеющееся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства;

6. Один из распространенных методов интегральной оценки угрозы банкротства предприятия:

а) Модель Смита

б) Модель Альтмана

в) Модель Ларионова

г) Модель Ланкастера

7. Обосновывающий документ, прилагающийся к заявлению должника в Арбитражный суд по делу о несостоятельности (банкротстве)
а) Справка формы 3
б) Бухгалтерский баланс
в) Акт формы 2
г) Стоимость основных фондов

8. Реорганизационная процедура, при которой предприятию-должнику может быть предоставлена финансовая помощь для погашения денежных обязательств, обязательных платежей и восстановление платежеспособности должника:
а) Санация
б) Дезактивация
в) Дифференциация
Г) Пролонгация

9. Продолжительность санации не должна превышать
а) 2 месяца
б) 6 месяцев
в) 18 месяцев
г) 24 месяца

10. Кем назначается конкурсный управляющий для организации работы по ликвидации предприятия
а) Верховный суд
б) Арбитражный суд
в) Народный суд
г) Третейский суд

Тематика докладов

Для повышения эффективности самостоятельного изучения материала курса студентам предлагается примерная тематика для подготовки докладов:

1. Развитие финансового менеджмента в России.

2. Эволюции основополагающих теорий в практике современного финансового менеджмента.

1. Финансовые рынки и финансовые институты.
2. Цели, функции и структура финансового менеджмента.
3. Методы финансового менеджмента.
4. Правовые формы организации бизнеса.
5. Содержание и цели финансового анализа.
6. Формы и принципы формирования финансовой отчетности.
7. Анализ финансового состояния по балансовым показателям и коэффициентам.
8. Способы внутрифирменного планирования и прогнозирования.
9. Роль, задачи и структура бизнес-плана.
10. Фактор времени в финансовых операциях. Дисконтирование.
11. Концепция процентной ставки. Виды процентов и ставок.
12. Понятие и классификация риска и дохода.
13. Систематический и несистематический риски.
14. Портфельный подход к снижению риска.
15. САРМ (модель оценки капитальных активов).
16. Политика предприятия в области оборотных средств.
17. Управление наличностью и ликвидными ценными бумагами.
18. Методы управления запасами.
19. Управление дебиторской задолженностью.
20. Виды инвестиций и инвестиционная политика предприятий.
21. Управление инвестициями и денежными потоками.
22. Методы оценки инвестиционных проектов.
23. Рыночные ценные бумаги как объект инвестиций. Цели инвестирования в ценные бумаги.
24. Определение цены акций. Модель Гордона.
25. Цена и доходность облигаций.
26. Производные инструменты и их возможности.
27. Цена (стоимость) капитала фирмы.
28. Финансовый рычаг (леверидж) фирмы.
29. Финансовый риск, анализ безубыточности и операционный рычаг.
30. Структура капитала.
31. Понятие оптимальной структуры капитала.
32. Теории активной и пассивной роли дивидендов.
33. Понятие стоимости бизнеса и основы его оценки.
34. Признаки и показатели банкротства.
35. Реорганизация и ликвидация предприятий.
36. Показатели несостоятельности предприятий.
37. Слияния и поглощения компаний и их последствия.
38. Стоимость слияния и синергетический эффект от слияния.
39. Управление источниками долгосрочного финансирования.
40. Долевые частные ценные бумаги.
41. Долговые частные ценные бумаги.
42. Банковские ссуды.
43. Традиционные методы средне- и краткосрочного финансирования.
44. Роль опционных контрактов в мобилизации источников финансирования.
45. Залоговые операции и ипотека.
46. Аренда как источник финансирования.
47. Виды дивидендной политики предприятия.
48. Дивидендная политика и регулирование курса акций.
49. Факторы, влияющие на дивидендную политику.
50. Порядок выплаты дивидендов.

Рекомендуемая литература

1. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб.-метод. пособие / М-во культуры РФ, КГУКИ; сост. Л.Г. Большакова. - Казань: ООО "Печатные технологии", 2004. - 67 с. (11)

2. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 с.(5)

3. Финансовый менеджмент: программа и метод. указания по изучению дисциплины / МГУКИ, ИЭУП; сост. А.В. Тюрина. - М.: [б. и.], 2002. - 22 с. (3)

4. Финансовый менеджмент: учебник для студ. сред. проф. учеб. заведений / Н.И. Берзон, В.И. Горелый, В.Д. Газман и др.; под ред. Н.И. Берзона. - М.: Изд. центр "Академия", 2003. - 335 с.

5. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / под ред. Е.С. Стояновой. - 6-е изд. - М.: Изд-во "Перспектива", 2008. - 656 с.(5)

6. Ермасова Н. Б. Финансовый менеджмент: учебник / Н. Б. Ермасова. - М.: Высшее образование, 2008. - 479 с. (5)

7. Финансовый менеджмент: учебник / под ред. Е. И. Шохина. - М.: КНОРУС, 2008. - 479 с. (1)

8. Финансовый менеджмент: учебник / Г. Б. Поляк, И. А. Акодис, Д. В. Андросов; отв. ред. Г. Б. Поляк. - М.: Волтерс Клувер, 2009. - 607 с.: ил., табл. (1)

9. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. Н. Гаврилова [и др.]. - 5-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2009. - 431 с. (3)

10. Шеремет А. Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: учебное пособие / А. Д. Шеремет, А. Ф. Ионова. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 479 с. (3)

11. Кудина М. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М. В. Кудина. - М.: ИД "ФОРУМ": ИНФРА-М, 2008. - 255 с. (3)

12. Боголюбов В. С. Финансовый менеджмент в туризме и гостиничном хозяйстве: учебное пособие / В. С. Боголюбов, С. А. Быстров. - М.: Издательский центр "Академия", 2008. - 399 с. (3)

13. Мазур И. И. Управление проектами: учебное пособие / И. И. Мазур, В. Д. Шапиро, Н. Г. Ольдерогге, А. В. Полковников; ред.: И. И. Мазур, В. Д. Шапиро. - 5-е изд., перераб. - М.: Омега-Л, 2009. - 959 с.: ил. (1)

14. Инвестиционный менеджмент: учеб. пособие / В.М. Серов. - М.: ИНФРА, 2000. - 272 с. - ("Вопрос-ответ"). (2)

15.Виноградова М. В. Организация и планирование деятельности предприятий сферы сервиса: учебное пособие / М. В. Виноградова, З. И. Панина. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и К°", 2009. - 447 с. (5)

16. Чудновский А.Д., Жукова М.А. Менеджмент туризма. М.: Финансы и статистика, 2002.(3).

Приложения

Финансовая таблица 1

(будущая стоимость одной денежной единицы)

Мультиплицирующий множитель FM1 (r%, n) = (1 + r/100%)ⁿ

Таблица 2 - Финансовая таблица 2

(приведенная стоимость одной денежной единицы)

Дисконтирующий множитель FM2 (r%, n) =1 / (1 + r/100%)ⁿ

Финансовая таблица 3

(будущая стоимость срочного аннуитета постнумерандо в одну денежную единицу)

Мультиплицирующий множитель FM3 (r%, n) = ((1 + r/100%)^n-1) / (r/100)

Финансовая таблица 4

(текущая стоимость срочного аннуитета постнумерандо в одну денежную единицу)

Дисконтирующий множитель FM4 (r%, n) = (1 - (1 + r/100%)-n) / (r/100)

Познавательные статьи:



Организация работы процедурного кабинета

Статус республик в составе РФ

Понятие финансов, их функции и особенности

Сущность демографической политии