Начальные сведения об управлении рисками.

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 5 из 5

В определённых случаях одним из показателей эффективности проекта служит и оценка риска с использованием иных показателей. Один из таких является показатель чувствительности бизнеса к основным показателям или параметрам. Очень хорошо это можно показать на примере отдельного проекта.

Предположительно имеется проект со следующими показателями:

NPV проекта рассчитывается при ставке дисконтирования 10%, как

Отдел маркетинга оценивает доход следующим образом:

Доход определяется следующим образом.

Производственный отдел оценил удельные переменные издержки в ¥300 000. Затем сотрудников производственного и маркетингового отдела просят дать оптимистичные и пессимистичные ожидаемые оценки и пересчитывают чистую приведённую стоимость проекта при прочих равных условиях.

Отсюда видно, что наиболее чувствителен проект к рыночной доле и удельным переменным издержкам. Соответственно при осуществлении деятельности следует уделить большое внимание именно этим показателям. В этом случае потенциальный риск можно снизить, заказам дополнительные исследования рынка, а так же заключив контракт с рекламным агентством.

Сложностью при данном подходе является оценка изолированных факторов. В действительности, изменение одного фактора влечет за собой изменение другого. Или же какой либо фактор изменился под воздействием глобальных факторов, которые так же влияют и на другие показатели проекта. В этом случае уместно заменить анализ чувствительности на анализ сценариев. Исходя из этого составляется альтернативный сценарий с изменением всех возможных факторов. Предпосылки сценария следующие:

В этом случае полностью меняются параметры проекта.

Иногда для всестороннего моделирования вариантов используется имитационная модель Монте-Карло, однако её особенности и математические и алгоритмические особенности не входят в рамки данного курса.

Задания для самопроверки.

1. Концепция временной стоимости денег означает, что:

a) источники финансирования не могут быть безвозмездными

b) денежные средства могут инвестироваться только под ставку сложного процента

c) денежная единица сегодня и денежная единица той же номинальной стоимости через некоторый период времени неравноценны

d) все вышеперечисленное

2В приведении будущих денежных потоков к текущему моменту времени:

ставка дисконтирования r:

a) отрицательная величина

b) r меньше или равна единице

c) любая положительная величина

5. Долговое финансирование включает деньги, полученные:

a) продажей обыкновенных акций

b) продажей необеспеченных облигаций

c) продажей привилегированных акций

d) только (а) и (с)

7. Величина стоимости (цена) привлеченного капитала определяется как:

a) сумма процентов по кредитам и выплаченных дивидендов

b) отношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к сумме привлеченных ресурсов

c) сумма уплаченных процентов по кредитам

8. Основными источниками собственного капитала являются средства:

a) полученные от эмиссии акций

b) полученные в результате выпуска облигаций

c) полученные в результате выпуска векселей

d) полученные в результате выпуска векселей и акций

9. Предприятие разместило на 2 года денежные средства в размере 100 тыс.руб. в банке под 10 % годовых на условиях простых процентов. Какая сумма будет на счету предприятия в конце периода?

а) 120 тыс.руб.

b) 150 тыс.руб.

c) 121 тыс.руб.

10. Чем ниже ставка доходности по депозитам, тем выше будущая стоимость денег:

a) верно

b) неверно

11. Источники финансовых ресурсов предприятия:

a) денежные средства

b) оборотные средства

c) амортизационные отчисления

d) основные средства

12. Корпорации обычно публично продают свои ценные бумаги

a) для того, чтобы получить деньги

b) с помощью инвестиционных банкиров (инвестиционных компаний)

c) на вторичном рынке

d) только (а) и (b)

13. Цены на финансовых рынках

a) зафиксированы для каждого финансового актива

b) колеблются в ответ на новости в экономике

c) не связаны с ценностью основополагающего актива

d) всегда одинаковы для одного и того же актива, торгуемого на различных площадках.

14. Рентабельность активов характеризует:

a) структуру активов

b) ликвидность активов

c) доходность вложения капитала в имущество предприятия

15. В каком случае следует принимать инвестиционный проект:

a) NPV<0

b) NPV>0

c) NPV=0

16. В каком случае следует принимать инвестиционный проект (r – требуемая норма доходности):

a) IRR<r

b) IRR>r

c) IRR=r

17. Для реализации инвестиционного проекта требуется вложить 1 млн.руб. Ежегодная ожидаемая прибыль – 250 тыс.руб. Ежегодный ожидаемый объем продукции – 1,5 млн. руб. Определите срок окупаемости средств:

a) 0,67 года

b) 4 года

c) 0,25 года

18. Показатель WACC является:

a) показателем прибыльности операционной деятельности фирмы

b) показателем доходности инвестиционного проекта

c) показателем стоимости всех привлеченных ресурсов фирмы

d) показателем стоимости заемных средств

19. Модель М. Гордона позволяет:

a) определить ставку дисконтирования

b) стоимость акции

c) принять решение по инвестиционному проекту

d) разработать дивидендную политику

20. Доходность ценной бумаги тем выше, чем выше риск по ней:

a) верно

b) неверно

21. Компонента риска, связанная с конкретным активом, которая может быть элиминирована с помощью вложения в другие активы, называется:

a) недиверсифицируемым риском

b) систематическим риском

c) диверсифицируемым риском

d) риском истечения

22. Актив с коэффициентом бета, который больше 1.0, имеет больший риск, чем рыночный портфель и должен приносить более высокую ставку доходности:

a) верно

b) неверно

23. Определите показатели эффективности деятельности компании.

Литература.

1. Брейли Р., Майерс С., Принципы корпоративных финансов / перр с англ. Н. Барышниковой. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007, - 1008 с.

2. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструментыи методы оценки любых активов; Пер. с анг. – 4-е изд. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 1340 с.

3. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2007. – 480 с.

4. Теплова Т.В., Инвестиции: учебник для бакалавров / Т.В. Теплова. – М.: - Издательство Юрайт, 2013. – 724 с.

5. Теплова Т.В. Ситуационный финансовый анализ: схемы, задачи, кейсы: учеб. пособие для вузов / Теплова Т.В. – М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2006, 605, [3] с.

[1] Определения взяты из различных источников и не являются оригинальными определениями автора.

[2] Определения взяты из различных источников и не являются оригинальными определениями автора

Познавательные статьи:



Техника прыжка в длину с разбега

Тактические действия в защите

История Олимпийских игр

История развития права интеллектуальной собственности