Модель дивидендного роста (DGM)

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 5Следующая ⇒

▷ Похожие статьи

Где D – дивиденд, P – стоимость акции, g = темпы роста дивидендов.

Единственный вид дохода, который выплачивается по акции – дивиденд. Следовательно, спрос на акции любого эмитента объясняется возможностями получения дивидендов в будущем.

Недостатки:

§ Необходимо, чтобы корпорация платила дивиденды, которые должны расти.

§ Модель DGM – позитивная, а не нормативная., т.е. её применение основывается на предположении, что акции рассматриваемой компании оценены рынком адекватно.

Модель арбитражного ценообразования.

Где – безрисковая ставка, r_i – премия за риск ш-того фактора, β_i – чувствительность к ш-тому фактору.

Учёт нескольких факторов позволяет строить более строгую модель. Это приводит к:

§ более точному прогнозу изменения цены актива;

§ уменьшению несистематического риска даже без составления портфеля.

Недостатки в виде постановки проблемы у модели следующие:

§ Сколько и какие факторы нужно выбирать для многофакторной модели?

§ Одинаковые ли факторы риска для разных активов?

§ Не меняется ли состав и количество факторов риска во времени?

§ Могут ли факторы влиять на цену не сразу, а через определённое время?

§ Как ранжировать компании сразу по нескольким показателям?

Трехфакторная модель (исследование Фамы и Френча)

Ранжирование методов оценки приведено в табл. 1

Таблица 1.

Ранжирование методов определения стоимости капитала по степени важности.

Вместе с тем, стоит отметить, что часто проект или целое предприятие финансируется не только за счет собственного, но и за счет заемного капитала. В этом случае дисконтирование происходит по ставке равной средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Где r_D – стоимость заемного капитала, r_E - стоимость собственного капитала, D/V - доля долгового финансирования, D/V - доля финансирования за счет собственного капитала, D - стоимость долга, E - стоимость собственного капитала, V=D+E.

Познавательные статьи:



Техника нижней прямой подачи мяча

Комплекс физических упражнений для развития мышц плечевого пояса

Стандарт Порядок надевания противочумного костюма

Общеразвивающие упражнения без предметов