Вопрос 12. Классификация финансовых рент. Порядок их оценки

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 3 из 6Следующая ⇒

▷ Похожие статьи

Часто в контрактах финансового характера предусматривают не отдельные разовые платежи, а серию платежей, распределенных во времени. Примерами могут быть регулярные выплаты с целью погашения долгосрочного кредита вместе с начисленными на него процентами, периодические взносы на расчетный счет, на котором формируется некоторый фонд различного назначения (инвестиционный, пенсионный, страховой, резервный, накопительный и т.д.), дивиденды, выплачиваемые по ценным бумагам, выплаты пенсий из пенсионного фонда и др.

Определение 1. Ряд последовательных выплат и поступлений называют потоком платежей. Выплаты представляются отрицательными величинами, а поступления - положительными.

Обобщающими характеристиками потока платежей являются наращенная сумма и современная величина. Каждая из этих характеристик является числом.

Определение 2. Наращенной суммой потока платежей называется сумма всех членов последовательности платежей с начисленными на них процентами к концу срока ренты.

Под современной величиной потока платежей понимают сумму всех его членов, дисконтированных (приведенных) на некоторый момент времени, совпадающий с началом потока платежей или предшествующий ему.

Конкретный смысл этих обобщающих характеристик определяется природой потока платежей, причиной, его порождающей. Например, наращенная сумма может представлять собой итоговый размер формируемого инвестиционного или какого-либо другого фонда, общую сумму задолженности. Современная величина может характеризовать приведенную прибыль, приведенные издержки.

Определение 3. Поток платежей, все члены которого положительные величины, а временные интервалы постоянны, называют финансовой рентой или аннуитетом.

Финансовая рента имеет следующие параметры: член ренты - величина каждого отдельного платежа; период ренты - временной интервал между двумя соседними платежами; срок ренты – время, от начала финансовой ренты до конца ее последнего периода; процентная ставка - ставка, используемая при наращении или дисконтировании платежей, образующих ренту; число платежей в году; число начислений процентов в году; моменты платежа внутри периода ренты.

Классификация рент может быть произведена по различным признакам.

В зависимости от продолжительности периода ренты делят на годовые и р - срочные, где р - число выплат в году.

По числу начислений процентов различают ренты с начислением один в году, m раз или непрерывно. Моменты начисления процентов могут не совпадать с моментами рентных платежей.

По величине членов различают постоянные (с равными членами) и переменные ренты. Если размеры платежей изменяются по какому-либо математическому закону, то часто появляется возможность вывести стандартные формулы, значительно упрощающие расчеты.

По вероятности выплаты членов различают рентыверные и условные. Верные ренты подлежат безусловной выплате, например, при погашении кредита. Выплата условной ренты ставится в зависимость от наступления некоторого случайного события. Поэтому число ее членов заранее неизвестно. Например, число выплат пенсий зависит от продолжительности жизни пенсионера.

По числу членов различают ренты с конечным числом членов или ограниченные и бесконечные или вечные. В качестве вечной ренты можно рассматривать выплаты по облигационным займам с неограниченными или не фиксированными сроками.

В зависимости от наличия сдвига момента начала ренты по отношению к началу действия контракта или какому-либо другому моменту ренты подразделяются на немедленные и отложенные или отсроченные. Срок немедленных рент начинается сразу, а у отложенных запаздывает.

Ренты различают по моменту выплаты платежей. Если платежи осуществляются в конце каждого периода, то такие ренты называются обычными или постнумерандо. Если же выплаты производятся в начале каждого периода, то ренты называются пренумерандо. Иногда предусматриваются платежи в середине каждого периода.

Анализ потоков платежей в большинстве случаев предполагает расчет наращенной суммы или современной величины ренты.

Рента пренумерандо

Сущность расчета заключается в том, что денежный поток, состоящий из одинаковых по величине выплат и существующий определенное время можно пересчитать в будущую стоимость, суммировав все наращенные выплаты с учетом условия пренумерандо.

Формула приведенной стоимости срочного аннуитета пренумерандо:

FV - будущая стоимость;
A - величина равномерного поступления;
r - процентная ставка, долей единиц;
n - количество лет.

Pента постнумерандо

Сущность расчета заключается в том, что денежный поток, состоящий из одинаковых по величине выплат и существующий определенное время можно пересчитать в будущую стоимость, суммировав все наращенные выплаты с учетом условия постнумерандо.

Наращение - финансовая операция, при которой происходит расчет будущей стоимости сегодняшней инвестиции при заданном сроке и процентной ставке.

Формула будущей стоимости срочного аннуитета постнумерандо:

FV - будущая стоимость;
A - величина равномерного поступления;
r - процентная ставка, долей единиц;
n - количество лет.

Вопрос 13. Составление плана погашения долгосрочного кредита

Погашение долгосрочного кредита, как правило, осуществляется ежемесячно, в соответствии с графиком платежей, прилагающимся к договору. В случаях предоставления кредита на строительство или приобретение объекта недвижимости – выплаты заемщик осуществляет после освоения кредитных средств. Сроки освоения средств могут быть индивидуальны для каждого кредитного договора, так, при строительстве объекта недвижимости – моменту освоения кредитных средств может соответствовать сдача объекта в эксплуатацию, подтвержденная всеми соответствующими документами.

Существует и возможность досрочных погашений по долгосрочным кредитам. В кредитном договоре будет описан механизм осуществления досрочного погашения, перечислены, если они есть, дополнительные условия и комиссии на досрочное гашение займа. По результатам досрочного гашения будет пересмотрен ранее актуальный график платежей и срок осуществления выплат уменьшится, или будет уменьшена сумма периодических выплат — данный нюанс также описывается в кредитном договоре и индивидуален для каждого заемщика.

А) Погашение кредита равными суммами

Пример. Получен долгосрочный кредит 20 000 тыс. руб. сроком на 5 лет под 20% годовых с условием его равномерного возврата платежами раз в год.

Составим план погашения кредита равными суммами. Ежегодная сумма погашения основного долга равна 20000:5 = 4000 тыс. руб. Проценты начисляются на остаток вклада.

Б) Погашение кредита равными срочными платежами

А = PV * (i *(1 – 1 / (1 + i)ⁿ)),

где A – величина равного срочного платежа;

PV – сумма кредита без процентов;

i – ставка процента, под который получен кредит;

n – срок кредита.

A = 20000 * (0,2 / (1 – 1/ (1 + 0,2)⁵)) = 6687,6 тыс. руб.

Таким образом, в данном случае выгоднее погашать кредит равными суммами, потому что переплата будет меньше на 1438 тыс. руб., чем, если бы кредит погашался равными срочными платежами. Отрицательная сторона расчета равными долями заключается в том, что значительная часть кредита погашается в начале периода. Положительная сторона второго метода в том, что кредит погашается равными долями в течении всего периода.

Вопрос 14. Финансовые ресурсы и капитал. Основные задачи управления капиталом.

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Источниками формирования капитала являются финансовые ресурсы организации.

Источники формирования капитала:

Формируются за счет собственных и привлеченных денежных средств.

Стартовым капиталом в момент учреждения предприятия является уставный (акционерный) капитал.

Основным источником капитала действующего предприятия служат доходы (прибыль) от основной и других видов деятельности, внереализационных операций.

Финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке с помощью продажи акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпущенных предприятием; дивидендов по ценным бумагам других предприятий и государства; доходов от финансовых операций; кредитов; субсидий.

Следовательно, все ресурсы можно разделить на собственные и заемные, так же и капитал. Основной задачей управления капиталом является оптимизация его структуры, т.е. соотношения собственных и заемных средств.

Денежные доходы, накопленные их собственниками для последующего расходования, а также средства, привлеченные в качестве кредитов, составляют финансовые ресурсы, которые делятся на собственные и привлеченные (кредитные). Для предприятий финансовыми ресурсами являются собственный капитал, прибыль, полученные кредиты и размещенные на рынке ценные бумаги.

Часть финансовых ресурсов, приносящая корпорации дополнительный доход в процессе производительного использования называется капиталом.

Характеристики капитала:

· Капитал корпорации является основным фактором производства.

· Капитал характеризует финансовые ресурсы корпорации, приносящие доход.

· Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников.

· Капитал корпорации является главным измерителем её рыночной стоимости.

· Динамика капитала корпорации является важнейшим барометром уровня эффективности её хозяйственной деятельности.

Классификация капитала.

· По принадлежности корпорации выделяют собственный и заёмный капитал.

· По формам собственности выявляют частный и государственный капитал.

· По характеру использования в хозяйственном процессе выделяют инвестированный и авансированный капитал.

· По характеру использования выделяют внеоборотный и оборотный капитал.

· По характеру использования собственниками выделяют потребляемый и накапливаемый виды капитала.

Основные принципы управления капиталом:

· Учёт перспектив развития хозяйственной деятельности корпорации.

· Обеспечение соответствия объёма привлекаемого капитала объёму формируемых активов корпорации.

· Обеспечение оптимальной структуры распределения капитала по видам деятельности

· Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников.

· Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе её хозяйственной деятельности.

· Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала.

· Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

· Обеспечение своевременного реинвестирования капитала.

· Обеспечение достаточного уровня финансового контроля со стороны собственников

⇐ Предыдущая123456Следующая ⇒

Поделиться:

Познавательные статьи:



Алгоритмические операторы Matlab

Конструирование и порядок расчёта дорожной одежды

Исследования учёных: почему помогают молитвы?

Почему терпят неудачу многие предприниматели?