Чдд как критерий эффективности инвестиционного проекта

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 20 из 26Следующая ⇒

▷ Похожие статьи

Метод чистого дисконтированного дохода (чистой текущей стоимости — net present value) исходит из сравнения инвестиционных затрат с текущей оценкой всех будущих чистых денежных потоков по годам функционирования проекта.

Правило метода чистого дисконтированного дохода (ЧДД или NPV): если текущая оценка будущих чистых денежных потоков превышает текущую оценку инвестиционных затрат, то проект принимается. Чистый дисконтированный доход равен разнице текущей оценки отдачи и текущей оценки инвестиционных затрат. Проект принимается, если ЧДД положителен.

Положительное значение ЧДД по проекту означает, что данные инвестиционные затраты порождают чистые денежные потоки с доходностью большей, чем альтернативные варианты на рынке с таким же уровнем риска, т.е. что доходность проекта превышает требуемую доходность владельцев капитала (стоимость капитала проекта).

Отрицательное значение ЧДД означает, что доходность проекта ниже стоимости капитала и на рынке имеются более привлекательные варианты инвестирования. Проекты с отрицательным значением ЧДД отвергаются.

Проекты с ЧДД = 0 не меняют положение владельцев капитала, они получают ту же доходность на вложенные средства. Оценка корпорации не меняется, и цена акции остается неизменной. Но принятие таких проектов увеличивает активы корпорации на величину (инвестиционных затрат), что может представлять интерес для руководства корпорации (увеличение престижа, властных полномочий и т.п.).

Правило метода ЧДД гласит, что из двух альтернативных (взаимоисключающих) проектов с равными инвестиционными затратами выбирается тот, который обеспечивает наибольшее значение ЧДД.

Внутренняя норма доходности кап вложений простого проекта

Внутренняя норма доходности (r) является одним из способов дисконтирования. Внутренняя норма доходности капвложений – это такая ставка дисконтирования, при которой ЧДД=0.

Следовательно, внутреннюю норму доходности капвложений можно найти из выражения:

Если жизненный цикл проекта 2 года, то можно просто решить квадратное уравнение K*r²+(2K-Д₁)*r+K-Д₁-Д₂=0. Если же жизненный цикл проекта более двух лет, то r определяют методом последовательных приближений с построением графика зависимости ЧДД=f(i).

Задаваясь произвольными значениями i=0,1; 0,3; 0,5 и. т.д., рассчитывают соответствующие значения ЧДД. Наносят значения на график и определяют то значение ставки, при которой ЧДД=0.

Внутренняя норма доходности имеет двоякий смысл. С одной стороны, это максимальная величина процентов с вложенного капитала, которую еще может обеспечить данный проект. С другой стороны, это максимальная величина процентов, на которую может претендовать инвестор. Поэтому эффективными будут только те проекты, для которых i£r. Если i>r, то проект неэффективен.

Считается, что метод расчета ЧДД более надежный, чем отбор проектов по r.

Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости – это такой период времени в течении которого инвестор накапливает денежные средства для инвестирования равные по своей величине первоначальным капитальным вложениям. Это такой момент времени начиная с которого ЧДД становится положительным. Значения дисконтированного срока окупаемости определяется графическим способом, с помощью графика ЧДД=F(t). Чем больше разница между продолжительностью фазы эксплуатации проекта и дисконтированным сроком окупаемости, тем величина ЧДД будет больше.

Методика расчета дисконтированного срока окупаемости.

Задаются продолжительностью жизненного цикла проекта, для этих значений рассчитывают ЧДД, наносят на график (плоскость) и строят график.

Дисконтированный срок окупаемости всегда больше простого срока окупаемости так как инвестор получает проценты из годовых чистых денежных поступлений. Чем величина процентов будет больше, тем разница будет больше.

Познавательные статьи:



Как правильно слушать собеседника

Типичные ошибки при выполнении бросков в баскетболе

Принятие христианства на Руси и его значение

Средства массовой информации США