Регулярные инвестиции – возможность и необходимость

↑

⇐ ПредыдущаяСтр 155 из 279Следующая ⇒

Вывод

• При управлении портфелем акций надо следить за изменением хит- парада, продавать акции, которые ушли с лидирующих позиций, и покупать новых лидеров. То есть держать в портфеле набор акций с максимальной потенциальной доходностью и соблюдать диверсификацию, которая установлена инвестиционной декларацией. При этом соблюдается важное правило – вы всегда владеете акциями.

9.9. Как рассчитать доходность?

На первый взгляд, дать ответ на этот вопрос несложно. Многие знают: чтобы посчитать доходность, необходимо результат инвестиций разделить на сумму вложенных средств и перевести полученное значение в годовые проценты.

Формула расчета доходности (в годовых процентах), если не происходило вводов/выводов:

 ,

где D – искомая доходность;

∆S – результат инвестирования;

Sнач – сумма первоначальных инвестиций;

T – количество дней в рассматриваемом периоде.

Но задача расчета доходности многократно усложняется в случае, если в течение рассматриваемого периода осуществлялись вводы или выводы средств в инвестиционном портфеле. В таком виде она вызывает затруднения даже у опытных специалистов в области инвестиций. Мы предлагаем свое решение этой задачи.

Начнем с определения того, что же такое вводы и выводы денежных средств. Ввод денежных средств – это направление денег на инвестиции. К примеру, вы приобрели инвестиционные паи фонда или внесли деньги на брокерский счет – все это является вводом средств. Изъятие инвестиционных средств является выводом средств, то есть в наших примерах выводы возникают при погашении инвестиционных паев или выводе денег с брокерского счета.

Зная, что же такое вводы/выводы средств, рассмотрим конкретную ситуацию, которая поможет понять логику решения задачи по корректному определению доходности с учетом вводов/выводов средств.

1. Некий инвестор приобрел акций на сумму в 1 000 руб. (Sнач).

2. Через 3 месяца он купил еще акций на 500 руб. (Sвв).

3. Еще через 4 месяца инвестору срочно понадобились деньги, и он был вынужден продать часть акций на сумму в 300 руб. (Sвыв).

4. Через год после первоначального приобретения, стоимость акций составила 1 300 руб. (Sитог).

В виде графика данную ситуацию можно представить следующим образом:

Чтобы корректно рассчитать доходность от инвестиций, нам по-прежнему необходимо разделить результат инвестиций на сумму вложенных средств.

Остается только определить, что в рассматриваемой ситуации является результатом и какова корректная сумма вложенных средств.

Первый шаг– расчет результата инвестиций. Интуитивно понятно, что результат инвестиций – это разница между теми средствами, которые были получены, и теми, которые были вложены. То есть необходимо из суммы итоговой стоимости инвестиций и всех выводов вычесть сумму начального и последующих вводов.

Формула для определения результата инвестирования с учетом вводов/ выводов:

∆S = ( Sитог + ∑Sвыв ) - ( Sнач + ∑Sвв ) ,

где ∆S – результат инвестирования за период в абсолюте; Sитог – итоговая оценка инвестиций (1300);

∑Sвыв – сумма всех выводов средств (300);

Sнач – сумма первоначальных инвестиций (1000);

∑Sвв – сумма всех вводов средств (500).

Применим данную формулу к рассмотренной ситуации: ΔS = (1 300 + 300) – (1 000 + 500) = 100. Таким образом, инвестор заработал 100 руб.

Есть любители считать сумму вложенных средств без учета денег, которые были введены на счет (брокерский), но на которые не приобретались ценные бумаги. Такой расчет может резко завысить доходность, хотя прибыль по инвестициям от этого не увеличится. Этот расчет неверен, денежная составляющая инвестиционного портфеля при расчете суммы вложенных средств должна учитываться в полном объеме. Неверно рассчитывать доходность только на часть портфеля, ведь средства, введенные на счет, отвлечены от других целей (потребления, накопления и др.) и являются инвестициями, доходность которых и необходимо узнать.

В каждый временной подпериод (T1, T2, T3) сумма вложенных средств была разной: T1 – 1 000 руб., T2 – (1 000 + 500) руб., T3 – (1 000 + 500 – 300) руб.

Кроме того, сами по себе эти временные подпериоды не равны:

T1 – 90 дней, T2 – 120 дней, T3 – 155 дней. Поэтому необходимо согласовать суммы вложенных средств с количеством дней в подпериоде, определив таким образом среднюю «рабочую» сумму (средневзвешенную по времени сумму вложенных средств) в рассматриваемом периоде.

Формула для определения средневзвешенной суммы вложенных средств с учетом вводов/выводов:

,

где V – средневзвешенная сумма вложенных средств;

T1, T2, T3, ..., Tn – количество дней в подпериоде;

∑Ti – суммарное количество дней на рассматриваемом временном отрезке. Применим данную формулу к рассмотренной ситуации:

V = (90 * 1 000 + 120 * (1 000 + 500) + 155 * (1 000 + 500 – 300))/365 = 1 249,32

Средневзвешенная сумма вложенных инвестором средств – 1 249,32 руб.

Теперь известны все элементы, необходимые для непосредственного расчета доходности.

Третий шаг– расчет доходности из полученных значений. Для этого поделим рассчитанный ранее результат инвестирования на средневзвешенную сумму вложенных средств и переведем полученный результат в годовые проценты:

Если вы хотите рассчитать доходность за период, который не включает в себя первоначальный ввод средств, то за Sнач необходимо принять стоимость инвестиционного портфеля на ту дату, с которой вы хотите начать расчет доходности.

На более длительных сроках можно использовать формулу, учитывающую сложный процент:

Используя данные формулы, вы всегда сможете корректно оценить доходность вашего инвестиционного портфеля и при помощи полученных значений оценить эффективность ваших инвестиций.

Выводы

• Рассмотренный алгоритм не является простым, но когда дело касается расчета доходности и прибыли, главное – это точность. Он позволяет учесть все нюансы, связанные с вводами/выводами средств и получить корректный расчет доходности.

• Если вы пользуетесь услугами доверительного управления, узнайте, каким образом происходит расчет прибыли и доходности по вашему портфелю и, если он отличается от обозначенного выше алгоритма, то это повод проверить корректность применяемого алгоритма.

Необходимо внимательно относится к расчету доходности ваших инвестиций, так как этот показатель является определяющим при проведении анализа эффективности инвестирования и, если доходность будет рассчитана неверно, то это создаст неверное представление об эффективности ваших инвестиций.

■ В рамках курса «Университет» следующим читайте материал 10.6. Что такое надежность инвестиционного продукта?

Вся жизнь – дифференциальное уравнение, и решать его приходиться «на глазок»…

Людям, которым небезразлично собственное будущее, понятно, что для обеспечения приемлемого качества второй половины жизни необходимо сформировать существенный финансовый капитал.

Несложно посчитать объем сбережений на депозите, который сможет обеспечивать доход, аналогичный текущему заработку человека. В этом случае уровень жизни не снизится даже в условиях отсутствия заработной платы. В идеале проценты по вкладу должны равняться зарплате человека за аналогичный период. Безусловно, необходимо учесть влияние инфляции, а также тот факт, что на практике человек может постепенно расходовать не только проценты, но и само тело депозита, при этом предусмотреть резерв на непредвиденные расходы и возможное долголетие. Например, рассчитать капитал таким образом, чтобы к 120 годам оставалась половина от накопленного.

У большинства людей изначально нет такого размера капитала, поэтому единственно возможный способ его сформировать – это откладывать от доходов на протяжении экономически активной части жизни. Если же сравнить размер капитала, необходимый для жизни в условиях отсутствия доходов от трудовой деятельности, с ежемесячным доходом, то выяснится, что это суммы разных порядков. Кроме того, невозможно направлять на сбережение весь текущий доход. Поэтому на практике большинство людей в развитых странах придерживаются стандартной формулы: сберегать с начала трудовой деятельности и направлять на накопление 10-15% от дохода. С учетом того, что эти регулярные отчисления делаются в течение длительного срока и с самой первой суммы начинают «самоувеличиваться» (вкладываются под процент), то к окончанию трудовой деятельности формируется необходимый капитал.

Естественно, на скорость достижения необходимого размера этого капитала влияют три фактора.

1. Насколько рано человек стал делать сбережения.

2. Насколько регулярно и в каком размере осуществляется очередной взнос в капитал.

3. Под какую доходность работают уже внесенные суммы.

Норма сбережения, доходность сбережений и период накопления определяют размер последующего ежемесячного дохода и срок его расходования во второй половине жизни. Существует много вариантов настроек: хочешь раньше выйти на отдых – увеличивай норму сбережения и доходность или снижай планку своих запросов к уровню жизни, готов дольше работать – можно позволить себе уменьшить текущую норму сбережения, вкладывать с большей надежностью

под более низкий процент или повысить в последующем уровень комфорта на пенсии. Каждый сам должен определить подходящую стратегию, особенно с учетом того, что этот выбор включает в себя виды и сочетание инструментов сбережения.

Если вопрос размера и сроков сбережений находится исключительно в области компетенций конкретного человека (работника), то вопрос с доходностью, с которой работают сбережения, более сложный. Настоящих инструментов сбережений всего три: депозит (аналоги: облигации, векселя, депозитные сертификаты), недвижимость, акции.

Самым понятным, комфортным и удобным является инструмент сбережений без отрицательных номинальных колебаний – депозит. Он же достаточно хорошо подходит для регулярных и небольших по размеру вложений, в отличие от недвижимости, где невозможно довносить некрупные суммы.

Единственная причина, по которой человек должен делать сбережения в акциях, – это более высокая доходность вложений при долгосрочном и регулярном инвестировании. При этом она превышает среднюю ежегодную доходность депозитов на 3-5%, что на первый взгляд несущественно. Но именно такое превышение на длинных сроках дает в разы отличающийся результат. При этом не следует относиться к результату в акциях за какой-нибудь успешный год в 50% как к норме. Нормой является превышение доходности депозитов именно на 3-5% в год, что и получается при регулярных инвестициях в долгосрочном периоде (15-20 лет).

Еще одним важным отличием инструмента сбережений – акций (как и недвижимости) – от депозитов является то, что это инструменты реальной стоимости, то есть в случае серьезных проблем с валютой сбережений они в состоянии сохранить ценность вложений. В случае серьезной девальвации или катастрофической денежной реформы подобного результата невозможно добиться с помощью депозитов или иных долговых инструментов (облигаций и пр.), которые, по определению, имеют номинальный характер.

Если у человека есть возможность осуществлять достаточно крупные регулярные вложения и он уверен в твердости и незыблемости валюты этих инвестиций, то можно решить задачу необходимого капитала только с помощью долговых инструментов, например депозитов. Напомним плюсы депозитов: отсутствие колебаний (линейный рост), льготный налоговый режим, гарантии, удобный порядок регулярных вложений, а к минусам можно отнести более низкую доходность и номинальный характер инструмента.

Акции являются более сложным инструментом сбережения, чем депозиты, и требуют соблюдения определенной техники безопасности. Основная психологическая трудность для большинства людей – это колебания курсов акций и временные снижения их стоимости, которые могут восприниматься как потери. Интересная особенность состоит в том, что регулярность осуществления сбережений является не только единственно возможным для большинства

способом накопления необходимого капитала, но и одним из ключевых элементов техники безопасности при использовании акций как инструмента сбережений с повышенным уровнем доходности.

Никто не знает, когда удачное время для приобретения акций, а когда лучше подождать. Идеальную стратегию вложений можно определить лишь постфактум. В настоящем ощущения дешевизны/дороговизны крайне обманчивы. Хорошая новость в том, что не так страшно купить акции дорого, гораздо хуже для конечного результата – не купить акции, когда они стоят дешево. Подробнее об этом эффекте см. «Волатильность может приносить доход! Но не спекулянтам!».

Регулярность обладает дополнительным эффектом – пропадает возможность и необходимость определять самые выгодные моменты. Действительно, размер очередного платежа строго определен (10-15% от доходов в месяц) и несущественен по отношению к общей сумме, которая будет или уже проинвестирована, поэтому он не может ни сильно улучшить, ни сильно испортить итоговый результат. Таким образом, общая доходность проинвестированного капитала стремится к средней доходности этого класса активов.

Возникает синергетический эффект регулярных инвестиций в акции: большинство не может вложить большой капитал сразу, так как это делается, как правило, из регулярного источника дохода (зарплаты), но именно такой вынужденный способ и обеспечивает необходимый результат от инвестиций в акции, усредняя и статистически предопределяя более высокую доходность вложений по сравнению с депозитами.

Чтобы снизить зависимость от колебаний цен акций (особенно в пенсионном возрасте) рекомендуется сочетать их с депозитами – это второе правило техники безопасности при вложении в акции.

Чем раньше начнешь сберегать, тем проще решить задачу финансового благополучия, особенно с учетом того, что доля акций как инструмента с наибольшей доходностью в молодости должна быть максимальной. Конечно, очень трудно отказаться от потребления в точке «настоящее» и отдать эти

деньги себе, но в периоде «будущее». Многие делают сбережения разово или от случая к случаю, а иногда без особой необходимости «залезают» в накопления. Всем понятно, что если не ходить каждый день на работу, то скоро будет нечего кушать. Но почему-то большинство людей думает, что инвестиции можно сделать один раз, и благополучное будущее обеспечено. Это равносильно мнению, что одно посещение спортзала обеспечит здоровьем организм на всю последующую жизнь. Сбережения должны быть такими же регулярными, как и ваша трудовая деятельность или занятия спортом! Помните, все, что вы сможете направить на инвестиции в течение каждого года трудоспособного возраста, будет обеспечивать вам тот же уровень жизни на пенсии примерно в течение одного года.

Информация о том, какая доходность получается у регулярных долгосрочных инвестиций, и сравнение результатов с доходностью депозитов содержатся в квартальных отчетах в разделе «Сравнение с результатами вложения в депозиты и индексный фонд на разных временных интервалах». Подробнее о составе отчетности в главе «Какая отчетность должна быть у каждого инвестора?»

Познавательные статьи:



Техника нижней прямой подачи мяча

Комплекс физических упражнений для развития мышц плечевого пояса

Стандарт Порядок надевания противочумного костюма

Общеразвивающие упражнения без предметов