Заглавная страница
Избранные статьи
Случайная статья
Познавательные статьи
Новые добавления
Обратная связь
FAQ
Написать работу

ТОП 10 на сайте

Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации

Техника нижней прямой подачи мяча.

Франко-прусская война (причины и последствия)

Организация работы процедурного кабинета

Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний

Коммуникативные барьеры и пути их преодоления

Обработка изделий медицинского назначения многократного применения

Образцы текста публицистического стиля

Четыре типа изменения баланса

Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву

Мы поможем в написании ваших работ!

ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?

Влияние общества на человека

Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации

Практические работы по географии для 6 класса

Организация работы процедурного кабинета

Изменения в неживой природе осенью

Уборка процедурного кабинета

Сольфеджио. Все правила по сольфеджио

Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления

Главная Избранные Случайная статья Познавательные Новые добавления Обратная связь FAQ Написать работу

Риски проектов. Анализ чувствительности

↑

⇐ ПредыдущаяСтр 5 из 5

Анализ чувствительности нашел практическое применение в проектных решениях. Однако за пределами стандартного анализа остаются некоторые показатели, которые позволяют в значительной степени расширить рамки этого метода на базе следующих рассуждений.

В анализе чувствительности риск оценивается через определение переменных, оказывающих наибольшее влияние на ЧДД проекта и количественное выражение степени их влияния. Этот анализ состоит в определении реакции (чувствительности) ЧДД (иногда и ВНР) проекта на отклонение отдельных переменных (факторов) из числа затрат и выгод проекта.

Если, например, имеется проект разработки газового месторождения, то необходимо установить, какие из переменных – цена газа, цена оборудования или других ресурсов – имеет большое значение для неудачи проекта. Процедура расчетов сводится к тому, что оценивается воздействие на ЧДД проекта отклонений в уровне цен на газ и оборудование на некоторый произвольно установленный процент – скажем, 1% или 10%. Анализ чувствительности может быть полезен в выявлении неудачных альтернатив, а также в привлечении дополнительной информации о некоторых переменных, дает представление о рискованности проекта.

Таким образом, для проведения анализа чувствительности необходимо иметь результаты расчета критериев эффективности при принятых в проекте базовых значений всех параметров, участвующих в формировании выгод и затрат. Затем значение какого-либо параметра изменяется (уменьшается или увеличивается) и рассчитывается новое значение критерия при принятых в проекте значениях других параметров. Процедура повторяется для всех наиболее значимых факторов. По результатам расчетов строится диаграмма чувствительности (рис.1) или таблица, с помощью которых определяются факторы, оказывающие наибольшее влияние на эффективность проекта. Чем больше угол наклона прямой к оси абсцисс, тем большее влияние оказывает данный фактор на критерий эффективности проекта.

Рисeунок 1. Диаграмма чувствительности критериев эффективности проекта к изменению переменных параметров

В анализе чувствительности необходимо обратить внимание на точки пересечения прямых с осью абсцисс, которые определяют так называемые пороговые значения переменных факторов.

Пороговое значение переменной – это такое значение, при котором чистый дисконтированный доход проекта становится равным нулю. Они позволяют также судить о том, какая из переменных сильнее всего оказывает влияние на результаты проекта.

Кроме пороговых значений переменных при анализе чувствительности полезно рассчитать показатель эластичности, который определяется соотношением:

Э_ф = (DЧДД/ЧДД_б)/(DФ/Ф_б), (30)

где Э_ф – показатель чувствительности – эластичность,

ЧДД_б и Ф_б – базовые значения ЧДД и исследуемого параметра соответственно,

D Ф – принятое изменение значения исследуемого параметра,

D ЧДД – расчетное изменение значения ЧДД.

Величина эластичности показывает, на сколько процентов изменится значение критерия (ЧДД) при изменении параметра на 1%.

Примеры решения задач

Тема «Анализ чувствительности»

Задача 1б

Оценить чувствительность ЧДД проекта к изменению цены на продукцию при следующих исходных данных:

Таблица 14

				млн.руб.
Годы	Объем	Капитальные	Эксплуатационные	в том числе
	добычи,	вложения	затраты	амортизационные
	млн.т			отчисления

1	6	12000	800	350
2	12	24000	1100	400
3	15	6000	1600	500
4	15		2000	500
5	15		2000	500

Налоговые выплаты составляют 25% от выручки.
Налог на прибыль: 20%
Цена нефти: 3300 руб./т
Норма дисконта: 10%
ЧДД базов.= 45228,8
К изм.=1,1

Решение задачи 1б Таблица 15

млн.руб.

Годы	Объем	Выгоды	Кап.	Экспл.	в т.ч.	Текущие	Налоги			Поток	Поток
	добычи,		влож.	затраты	амортиз.	издержки	выплаты	налог	всего	наличн.	наличн.
	млн.т				отчисл.			на			нараст.
								прибыль			итогом
1	6	19800	12000	800	350	450	4950	2810,0	7760,00	-410,0	-410,00
2	12	39600	24000	1100	400	700	9900	5720,0	15620,00	-720,0	-1130,00
3	15	49500	6000	1600	500	1100	12375	7105,0	19480,00	22920,0	21790,00
4	15	49500	0	2000	500	1500	12375	7025,0	19400,00	28600,0	50390,00
5	15	49500	0	2000	500	1500	12375	7025,0	19400,00	28600,0	78990,00

Продолжение таблицы 15

Коэфф.	Дисконтир.	Дисконтир.
дисконт.	денежная	ден.наличн.
	наличность	нараст.	Дисконтированные
		итогом	выручка	ТИ	Налоги	КВ	объем
0,909	-372,7	-372,7	18000,0	409,1	7054,5	10909,1	5,5
0,826	-595,0	-967,8	32727,3	578,5	12909,1	19834,7	9,9
0,751	17220,1	16252,4	37190,1	826,4	14635,6	4507,9	11,3
0,683	19534,2	35786,6	33809,2	1024,5	13250,5	0,0	10,2
0,621	17758,3

53544,9

30735,6

931,4

12045,9

0,0

9,3

152462,1

3770,0

59895,6

35251,7

46,2

ЧДД_н = 53544,9

К_эласт.= _∆ЧДД% /_∆парам. %

ЧДД_н.– ЧДД _б.

_∆ЧДД%= * 100% ⁄(К _измен. – 1) * 100

ЧДД _б.

К_эласт.=1,84.

Переключающее значение = 1/К_эласт.*100 = 54,34%.

Запас финансовой прочности

Рис.2 Чувствительность ЧДД к изменению цены

Занятие 4. Контрольные задания

Контрольная работа, тесты,домашнее задание.

Тестовое задание

Ответьте на вопросы, обведя правильный ответ (или правильные дополняющие друг друга ответы):

Вопросы	Варианты ответов
1.Какие из перечисленных характеристик системы не относятся к нефтяной и газовой промышленности?	1.Искусственная 2.Концептуальная 3.Человеко-машинная 4.Социальная 5.Закрытая 6.Постоянная 7.Стабильная 8.Децентрализованная 9.Экономически воспроизводимая
2.Какие элементы входят в этап «Принятие решения» в последовательности процедур подготовки и принятия решений?	1.Выбор допустимых альтернатив 2.Оценка альтернатив по установленным критериям 3.Формирование цели (ей) 4.Экспериментальная проверка альтернатив 5.Формирование системы альтернатив 6.Выбор наилучшего решения
3.Что относится к особенностям проектов освоения нефтегазовых ресурсов?	1.Зависимость показателей и критериев эффективности от природных условий 2.Малые масштабы проектов 3.Высокая капиталоемкость 4.Незначительный уровень риска 5.Небольшие сроки возмещения начального капитала 6.Вероятностный характер большинства технико-экономических показателей
4.Какие затраты (оттоки) необходимо вычесть из выручки от реализации продукции проекта, чтобы эффект был представлен в виде суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли?	1.Эксплуатационные расходы без амортизационных отчислений 2.Эксплуатационные расходы плюс амортизационные отчисления 3. Эксплуатационные расходы без амортизационных отчислений плюс налоги 4. Эксплуатационные расходы плюс амортизационные отчисления плюс налоги
5.Финансовый анализ эффективности проекта преследует цель	1.Определить цены на продукцию проекта и потребляемых ресурсов 2.Оценить участников, привлекаемых к реализации проекта 3.Оценить эффективность проекта с точки зрения инвесторов, компании-проектоустроителя и других участников проекта 4.Определить эффективность проекта с позиций национальной экономики 5.Оценить риски проекта
8.Жизненным циклом проекта называется	1.Период времени на разработку проекта (технические и технологические решения, оценка эффективности инвестиций и т.д.) 2.Период времени между возникновением замысла и окончанием разработки проектно-сметной документации 3.Период времени между началом и окончанием проекта 4.Период времени между началом строительства и его окончанием 5.Период времени между сдачей проектных объектов в эксплуатацию и завершением проекта
9. Основными фазами жизненного цикла проекта являются:	1. Эксплуатационная 2. Финансовая 3. Экологическая 4. Инвестиционная
10. В структуру проекта включаются следующие разделы:	1.Экологический анализ 2.Технический анализ 3.Корреляционный анализ 4.Постадийный анализ 5.Экономический анализ
11.Что включается в структуру финансового плана проекта?	1.Движение денежных средств 2.Баланс 3.Смета затрат 4.Расчет налогов
12. Основными фазами жизненного цикла проекта являются:	1.Прединвестиционная 2.Переговоры по проекту 3.Экспертиза проекта 4.Инвестиционная 5. Эксплуатационная 6.Разработка проекта
13.Какие источники финансирования инвестиций относятся к «собственным»?	1.Иностранные инвестиции 2.Прибыль 3.Средства, получаемые от продажи акций 4.Амортизационные отчисления 5.Ассигнования из бюджета
14.Налоги, выплачиваемые за счет себестоимости продукции:	1.Налог на имущество 2.Отчисления на соц.страхование 3.Налог на прибыль 4.НДПИ

Тестовое задание

по теме «Оценка эффективности инвестиций»

Ответьте на вопросы, обведя правильный ответ (или правильные дополняющие друг друга ответы):

Вопрос	Варианты ответов
1.Какие показатели принимают участие при расчете критериев эффективности?	1.Объем продаж 2.Капитальные вложения 3.Рентабельность активов 4.Налоги 5.Прибыль
2.Какая формула правильна при расчете ЧДД?	1. 2. 3. 4. 5. 6.
3.Какой критерий экономической эффективности зависит от нормы дисконта?	1.ЧДД 2.Срок окупаемости 3.Внутренняя норма доходности
4.Учитывается в настоящее время инфляция в расчетах эффективности?	1.Да 2.Нет
5.Какой из перечисленных методов рекомендуется использовать при оценке проектов?	1.Сценариев 2. Прогнозный 3.Чувствительности 4. Средневзвешенной
6.При расчете «потока реальных денег проекта» необходимо учитывать:	1.Капитальные вложения 2.Выручку от реализации продукции 3.Эксплуатационные затраты (с амортизационными отчислениями) 4.Эксплуатационные затраты (без амортизационных отчислений) 5.Налоги 6.Амортизационные отчисления 7.Чистую прибыль
7.При финансовой оценке проектов используются в качестве критериев для принятия решения показатели:	1.Суммарные капитальные вложения 2.Внутренняя норма рентабельности 3.Чистая прибыль 4.Срок окупаемости 5.Чистый дисконтированный доход 6.Дисконтированный срок окупаемости 7.Индекс доходности 8.Рентабельность инвестиций 9.Рентабельность активов
8.В каком случае проект считается неэффективным?	1.ЧДД > 0 2.ВНР < ставка дисконта 3.Диск. срок окупаемости < срок окупаемости 4.Индекс доходности > 1 5.Срок окупаемости > срок жизни проекта

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

Вопросы	Варианты ответов
1	2
1.При расчете «потока реальных денег	1.Капитальные вложения
проекта» необходимо учитывать:	2.Выручку от реализации продукции
	3.Эксплуатационные затраты (с амортизац. отчислениями)
	4.Эксплуатационные затраты (без амортизац. отчислений)
	5.Налоги
	6.Амортизационные отчисления
	7.Чистую прибыль

2.В каком случае проект считается	1.ЧДД > 0
неэффективным?	2.ВНР < ставка дисконта
	3.Диск. срок окупаемости < срок окупаемости
	4.Индекс доходности > 1
	5.Срок окупаемости > срок жизни проекта



3.Определите по графику зависимос-	250
ти ЧДД от ставки дисконта, какой	200 В
проект (А или В) эффективнее?	150 А
	100
	50
	0 10% r 20%
	-50
	-100
- при ставке дисконта 10%	1.А
	2.В
	3.А=В
- при ставке дисконта 20%	1. В 2. А=В 3. А
4. ЧДД базового варианта проекта составляет 65 млн. руб. При снижении объема производства на 15% ЧДД равен 30млн. руб. При увеличении кап затрат на 30% ЧДД равен 25 млн. руб. Постройте диаграмму чувствительности, определите эластичность и переключающее значение для двух указанных параметров.

ПРИМЕРЫ ДОМАШНЕГО ЗАДАНИЯ

Задача 1

Оценить чувствительность ЧДД проекта к изменению цены на продукцию при следующих исходных данных:

Имеются следующие базовые значения показателей проекта:
Год	Объем	Цена,	Капит.	Экспл.	Амортиз.
	добычи,	руб./т	вложен.,	затраты	отчисл.,
	млн.т		млн.руб.	(с АО),	млн.руб.
				млн.руб.
1	10	600	5000	1500	500
2	20		5000	2800	1000
3	20		3000	2900	1300
4	15			2500	1300
5	15			2600	1300

Норма дисконта – 10%

Налоговые выплаты составляют 15% от выручки

Налог на прибыль – 20%

Показать на графике

Задача 2

Оценить чувствительность ЧДД проекта к изменению объема производства при следующих исходных данных:

Имеются следующие базовые значения показателей проекта:

Год	Объем	Цена,	Капит.	Экспл.	Амортиз.
	добычи,	руб./т	вложен.,	затраты	отчисл.,
	млн.т		млн.руб.	(с АО),	млн.руб.
				млн.руб.
1	10	700	5000	1500	500
2	20		4000	2800	800
3	20		3000	2900	1200
4	15			2500	1200
5	10			2600	1200

Норма дисконта – 10%

Налоговые выплаты составляют 15% от выручки

Налог на прибыль – 20%

Показать на графике

Задача 3

Оценить эффективность разработки газового месторождения по предлагаемому проекту (по ЧДД, ИД, ВНР, сроку окупаемости).

				млн.руб.
Годы	Объем	Капитальные	Эксплуатационные	в том числе
	добычи,	вложения	затраты	амортизационные
	млрд.м3			отчисления
0	0	6000	0	0
1	10	3000	500	150
2	15	3000	1200	340
3	20		1400	340
4	25		2000	340
5	25		2000	340

Норма дисконта – 10%

Налоговые выплаты составляют 15% от выручки

Налог на прибыль – 20%

Цена газа – 700 руб./ 1000м3

Задача 4

Оценить эффективность разработки нефтяного месторождения по предлагаемому проекту (по ЧДД, ИД, ВНР, сроку окупаемости).

				млн.руб.
Годы	Объем	Капитальные	Эксплуатационные	в том числе
	добычи,	вложения	затраты	амортизационные
	млн.т			отчисления
0	0	9000	0	0
1	6	7000	600	230
2	12	5000	1100	400
3	15		1600	500
4	15		2000	500
5	15		2000	500

Норма дисконта – 10%

Налоговые выплаты составляют 15% от выручки

Налог на прибыль – 20%

Цена нефти: 1000 руб./ т

Список литературы:

1. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ.

2. Андреев А.Ф., Синельников А.А. Управление инновационными процессами на предприятиях нефтегазового комплекса: Учебное пособие. - М.: МАКС Пресс, 2008. – 244с.

3. Зубарева В.Д. Финансово- экономический анализ проектных решений в нефтегазовой промышленности. М.: Издательство Нефть и газ 2008г. – 320с.

4. Зубарева В.Д., Саркисов А.С., Андреев А.Ф. Инвестиционные нефтегазовые проекты: эффективность и риски: Учебное пособие. – М.: ООО «Издательский дом Недра», 2010.

5. Зубарева В.Д., Андреев А.Ф., Саркисов А.С. Риски инвестиционных проектов в нефтегазовой промышленности. М.: Недра, 2009г.- 285с.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов.2-я ред. Утверждено Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21 июня 1999 г.-М.: Экономика, 2000.

7. Основы менеджмента (нефтяная и газовая промышленность). Учебник под редакцией проф. Андреева А.Ф. М.: ГУП Изд-во «Нефть и газ» РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина, 2007. – 180 с.

8. Управление, организация и планирование геологоразведочных работ: Учеб. Пособие / З.М. Назарова, Е.Л. Гольдман, В.И. Комащенко и др. – М.: Высш. Шк., 2004.

9. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях. Учебник

/ Злотникова Л.Г., Тарасенко П.Ф., Колядов Л.В.– М.: 2008.

[1] Здесь и далее индекс t показывает принадлежность показателя к конкретному периоду планирования проекта t.

[2] Данное уравнение используется в случае постепенного ввода объектов по перекачке конденсата по мере увеличения объема добычи, после достижения максимального объема добычи Кпк_t= 0. При вводе объектов по перекачке конденсата в течение одного периода затраты определяются из расчета на максимальный объем добычи, т.е. Кпк₁= К’ пк₁ Ч max_t=1,...,TVк_t, и Кпк_t=0 для t=2,...,T.

⇐ Предыдущая 1 2 3 45