Тема 20. Эффективность инвестиционных

↑

▷ Содержание

Стр 1 из 8Следующая ⇒

Тема 20. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ И ВНЕДРЕНИЯ НОВОЙ

ТЕХНИКИ В СТРОИТЕЛЬНО-МОНТАЖНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ

Сущность, виды и методы оценки эффективности

Показатели эффективности инвестиционных строительных

Настоящее Будущее

Исходная сумма. Ставка процента	Наращение	(Возвращаемая сумма)
(Приведенная сумма)	Дисконтирование	Возвращаемая сумма. Ставка дисконтирования

Рис. 20.2.Схема процессов наращения и дисконтирования

При наращении речь идет о движении денежного потока от настоящего к будущему. Экономический смысл здесь состоит в определении величины той суммы, которую получит или желает получить инвестор по окончанию этой операции. Из формулы (20.2) следует:

FV = PV + PV x r(t), где [PV x r(t)] > 0.

Это означает, что время генерирует деньги.

При дисконтировании движения денежного потока идет от будущего к настоящему. Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении движения денежных потоков различных временных периодов. Коэффициент дисконтирования показывает, какой ежегодный процент возврата хочет (или может) иметь инвестор на вкладываемый им капитал. В этом случае искомая величина PV отражает как бы текущую «сегодняшнюю» стоимость будущей величины FV.

Стандартным временным интервалом в финансовых операциях считается год. Наращение капитала может осуществляться по моделям простых и сложных процентов.

При оценке эффективности инвестиционных проектов в реальную экономику использование модели сложных процентов более логично, так как в этом случае капитал, генерирующий доходы, постоянно возрастает.

Предположим, что инвестируется исходный капитал в сумме PV с требуемой нормой доходности r (в долях единицы). По этой модели наращение исходного капитала осуществляется в размере:

к концу первого года:

FV1 = PV + PV · r;

к концу второго года:

FV2 = FV1 + FV1 · r = PV (1 + ч)²;

r концу t – го года:

FVt = PV (1 + r)^t. (20.4)

Формула (20.4) является одной из базовой в финансовых вычислениях. Для удобства пользования формулой значения факторного множителя (1 + r)^t табулированы для различных значений r и t.

Наращение капитала по модели сложных процентов считается прямой задачей в финансовых оценках. Но возможна и обратная задача, решаемая на основе дисконтирования. Здесь уже приходится оценивать будущие поступления FV_t (например, в виде чистой прибыли) с позиции текущего момента. Необходимость такой оценки обусловлено следующими причинами: во-первых, происходит обесценение денег (инфляция); во-вторых, темпы изменения цен на сырье, материалы и основные средства могут существенно отличаться от темпа инфляции; в-третьих, желательно периодическое начисление (или поступление) денежного дохода в размере не ниже определенного минимума. Расчетная формула для оценки вытекает из формулы (20.4):

PV = , (20.5)

где FV_t - денежный доход, ожидаемый (планируемый) к получению в t-ом году;

PV – приведенная стоимость, т.е. оценка величины FV_t с позиции текущего момента;

r – ставка (коэффициент) дисконтирования.

Экономическая сущность оценки: ожидаемая величина денежных поступлений через t лет FV_t c позиции текущего момента будет меньше величины PV, поскольку знаменатель дроби больше единицы. Для инвестора это означает, что сумма PV в настоящий момент времени и сумма FV_t через t лет одинаковы по своей ценности. По формуле (20.5) приводится в сопоставимый вид оценка доходов от инвестиций, ожидаемых к поступлению в течение ряда лет.

Множитель 1/(1+r)^t в формуле (20.5) называется дисконтирующим множителем или коэффициентом приведения. Его значения также табулированы для различных значений r и t.

Экономический смысл дисконтирующего множителя (коэффициента приведения) состоит в следующем: он показывает «сегодняшнюю» цену одной денежной единицы будущего. Приведенная стоимость (PV) характеризует цену всего денежного потока FV₁, FV₂, … FV_t c позиции текущего момента. Расчеты выполняются с привлечением данных бухгалтерского баланса за годовой период.

Формула (20.5) также относится к числу базовых при расчете показателей эффективности инвестиционных проектов.

Тема 20. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

Познавательные статьи:



Где возникла философия и почему?

Относительная высота сжатой зоны бетона

Сущность проекции Гаусса-Крюгера и использование ее в геодезии

Тарифы на перевозку пассажиров