Тема 6. Определение доходности векселей.

↑

▷ Содержание

⇐ ПредыдущаяСтр 6 из 10Следующая ⇒

Форфейтное управление

Вексель – это абстрактное, ничем не обусловленное обязательство векселедателя или приказ векселедателя третьему лицу выплатить указанному лицу (или его приказу) определенную сумму денег в определенный в векселе срок.

В зависимости от вида обслуживаемой сделки векселя подразделяют на финансовые и товарные.

В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже товара. Продавец поставляет покупателю товар, получает от последнего обязательство уплатить через определенное время стоимость товара и проценты за отсрочку платежа. Общий итог оплаты единой вексельной суммой фиксируется в документе.

Держатель векселя может хранить долговое обязательство до даты погашения, а затем предъявить к оплате. Однако при недостатке денежных средств владелец товарного векселя может продать документ банку и получить вексельную сумму за вычетом дисконта в пользу банка и банковского сбора. Эта операция называется учетом векселей.

Сумма, вычитаемая банком из вексельной суммы в качестве премии за досрочное погашение кредита, называется дисконтом. Величина дисконта определяется как разность вексельной суммы и ее приведенной величины на момент учета векселя. Приведенная величина зависит от срока, оставшегося до даты погашения векселя, и определяется путем коммерческого учета на основании учетной ставки, задаваемой самим банком. При этом используются обыкновенные проценты:

Р = S · (1 – (d · t) / 360), (6.1)

где Р – приведенная величина вексельной суммы;

S – вексельная сумма (наращенная стоимость на момент погашения векселя);

d – учетная ставка;

t – число дней погашения векселя.

Дисконт в пользу банка рассчитывается по формуле

D = S – Р = (S · d · t) / 360. (6.2)

Банк может осуществлять учет нескольких векселей в счет некоторой суммы долга, например цены товара, купленного в кредит. Учет такого портфеля векселей производится одновременно, а погашение равномерно во времени. Как правило, очередной вексель погашается векселедержателем через полгода. Данная операция называется учетом портфеля векселей (или форфейтной операцией).

Форфейтная сделка может быть заключена, если у покупателя товара нет денег, а продавец не может продать товар в кредит и настаивает на немедленной оплате. Противоречие разрешается следующим образом: покупатель выписывает комплект векселей на сумму, равную стоимости товара, увеличенной на размер процентов за кредит. Сроки векселей с определенным шагом распределены во времени. После получения портфеля векселей продавец сразу учитывает его в банке, получая деньги. Таким образом, кредитором покупателя выступает не продавец товара, а банк, учитывающий векселя. Кредитуя сделку, банк получает дисконт в свою пользу, определяемый процентом за кредит.

Целью форфейтной сделки является:

для покупателя — приобретение товара в кредит, за что сверх цены товара он выплачивает проценты за кредит;

для продавца — получение при учете векселей суммы, равной цене товара;

для банка — получение дохода в виде дисконта от учета векселей.

Рассмотренные цели реализуются через алгоритм форфейтного управления, представляющий последовательность следующих шагов:

1. Определение исходных данных: цены товара, ставки за продажу товаров в кредит, учетной ставки банка, числа векселей и их периодичности.

2. Выбор варианта начисления процентов за кредит: на остаток долга или на всю сумму долга.

3. Разработка плана погашения портфеля векселей в зависимости от выбранного варианта начисления процентов за кредит. В плане по периодам начисления (по порядковым номерам векселей), показываются сумма уплаты за товар (равными частями), проценты за кредит и вексельная сумма. Сумма каждого векселя складывается из части суммы долга (части цены товара, в счет оплаты которой выписан вексель) и процентов за оплату товаров в кредит.

Равная уплата за товар определяется ценой товара – Р и числом векселей (периодов погашения векселей) – n и равна Р / n.

Проценты на остаток долга начисляются по формуле

I = Р · i _п · (1 – (t – 1) / n), (6.3)

Р – цена товара в счет которого выписан портфель векселей;

i _п – процентная ставка за период;

t – номер периода (векселя);

n – число векселей в портфеле;

(1 – (t – 1) / n) – множитель, учитывающий продолжительность периода оставшегося до полного погашения долга.

С возрастанием порядкового номера векселя до погашения всего портфеля остается меньше времени, и проценты, начисленные на остаток долга, уменьшаются как вследствие сокращения долга, так и времени кредита.

Проценты на всю сумму долга начисляются по формуле

I = Р · i _п · t / n. (6.4)

При таком способе расчета процентов за кредит их сумма возрастает с увеличением порядкового номера векселя, поскольку при фиксированных сумме долга Р, ставке i _п и числе векселей n проценты начисляются за больший временной период. Например, по первому из четырех векселей проценты выплачиваются за 1/4 часть продолжительности кредита; по второму — за 2/4, или 1/2, продолжительности кредита и т.д.

Вексельная сумма по такому векселю равна:

Р _в = (Р / n) + I. (6.5)

Зная проценты и вексельную сумму по каждому векселю, можно определить соответствующие величи­ны по портфелю векселей.

4. Оценка доходности сделки с позиции каждого участника.

Продавец товара, получив в счет оплаты товара векселя от покупателя, учитывает их в банке, при этом дисконт в пользу банка с каждой вексельной суммы составляет:

D = d · Р _в · t, (6.6)

где d – учетная ставка за период t.

Сумма, полученная продавцом товара с каждого векселя равна:

Р _пр = Р _в – D = Р _в – Р _в · d · t = Р _в · (1 – d · t). (6.7)

5. Корректировка исходных данных.

Если Р _пр меньше фактической цены товара Р, то увеличиваются цена товара или проценты за кредит. Увеличение цены производится по формуле:

Р _скор = Р · к, (6.8)

к – коэффициент корректировки.

Коэффициент корректировки рассчитывается следующим образом:

к = Р / Р _пр. (6.9)

Познавательные статьи:



Алгоритмические операторы Matlab

Конструирование и порядок расчёта дорожной одежды

Исследования учёных: почему помогают молитвы?

Почему терпят неудачу многие предприниматели?